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全球IDC价值重估系列深度之三：Global Switch深耕欧美亚太、缘系中国，全球IDC战略资源整合者锋芒已现

核心内容概述

Global Switch 是一家专注于全球数据中心运营的领先企业，成立于1998年，总部位于英国伦敦，是欧洲最大的中立第三方数据中心运营商，同时也是全球信用评级最高的数据中心公司之一。公司通过在全球一线城市的布局，结合全球跨洋网络连接资源和增值服务，实现了较高的毛利率和上架率，展现出强劲的行业竞争力。随着全球IDC行业快速发展，Global Switch 在行业红利中有望持续成长，同时通过中资的入股，进一步深化其在中国市场的布局。

主要观点

• 行业前景广阔：全球IDC市场增长迅速，中国预计2021年市场规模将超2700亿元，年复合增长率超过30%。
• Global Switch的优势：公司具备规模化、全球化、一线热点效应、全球互联网络、领先的服务理念和环保能效优势，符合优秀IDC企业的“三叉戟”共性。
• 资本运作推动增长：沙钢集团通过多次收购，已实现对Global Switch的全部股权收购，进一步加强了其在中国市场的布局，并推动与华为、中国移动等企业的合作。
• 财务表现稳健：Global Switch 2018年实现利润约4亿英镑，经营性现金流表现优秀，毛利率和EBITDA利润率均高于行业平均水平。

关键信息

公司介绍

• 成立于1998年，总部位于英国伦敦。
• 拥有13个数据中心，分布于欧洲和亚太地区的8个一线城市。
• 拥有投资级信用评级（惠誉BBB+、标准普尔BBB、穆迪Baa2）。

行业现状

• 全球IDC市场增长迅速，预计2021年增速超30%。
• 流量爆发期与疫情推动IDC需求增长。
• IDC企业需具备“三叉戟”能力：资源能力、运营能力、服务能力。

业务与财务表现

• 2018年IDC出租及服务费收入占总收入的71%。
• 2018年毛利率达70%，EBITDA利润率达71%。
• 上架率接近90%，优于行业平均水平。
• 2018年经营性现金流约2.1亿英镑，利润约4亿英镑。

全球跨洋网络连接资源

• 公司数据中心可接入多条国际海底光缆，如AAE-1、APG等。
• 提供灵活的网络解决方案，满足不同客户的需求。

增值服务

• 提供云和托管服务等增值服务，提升客户体验与回报率。
• 通过专业顾问与生产商合作，提供定制化解决方案。

未来规划与估值

• 中资入股后，Global Switch将加快境内外数据中心建设，目标新增面积达18万平方米。
• 与华为、中国移动等企业建立合作关系，拓展中国市场。
• 估值方面，与Equinix、Digital Realty相比，GS具备较高的资产价值和成长潜力。

投资建议

• 推荐标的：沙钢股份、光环新网、宝信软件、数据港、佳力图、奥飞数据、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等。
• 盈利预测：多数标的2020年和2021年EPS预计增长，PE估值逐步下降，显示市场对其未来增长的看好。
• 投资逻辑：受益于全球流量增长、IDC行业红利、中资注入带来的协同效应，具备高成长性的绩优个股值得关注。

风险提示

• IDC行业发展不及预期。
• 国家政策对IDC行业的规范加强。
• 相关技术发展滞后。
• 5G、云计算、人工智能等新兴领域政策扶持减弱。
• 海外服务商在中国市场发展不及预期。

总结

Global Switch凭借其全球化布局、优质客户服务、领先的散热技术和环保理念，成为全球IDC行业的重要参与者。随着中资的深度介入，其在中国市场的影响力有望进一步扩大，未来在IDC行业的发展中具备较大的增长空间和投资价值。