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玻璃期货早报核心总结：2025年11月6日

一、 市场观点
近期玻璃期货预计震荡运行为主，核心逻辑为：供给端面临环保政策、“煤改气”等扰动，产量处于同期低位；但终端需求（尤其是地产）持续疲软，深加工订单差，库存仍处高位，基本面偏空。

二、 数据与供需分析

1. 供应端

   • 全国浮法玻璃生产线开工率76.35%，日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，小幅回升但压力不大。
   • 沙河地区“煤改气”等扰动可能短期影响供给稳定性。

2. 需求端

   • 多项数据（房屋销售、新开工面积等）显示终端地产需求疲弱，玻璃消费疲软。
   • 加工企业订单数量处于历史低位，资金回款不佳，市场心态谨慎，以消化库存为主。

3. 库存

   • 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，仍高于五年均值，同比偏弱。

三、 价格与基差情况

• 当前主力合约FG2601收盘价为1097元/吨，沙河现货大板报价1048元/吨，基差为-49元（仍处于期货贴水现货），市场情绪偏弱。
• 价格运行在20日线下方，且20日线继续下行。

四、 情绪与持仓

• 主力期货持仓呈现净空头，空头力量持续增加，市场看空情绪明显。

五、 主要驱动因素与风险点
利多因素：

• “反内卷”政策或推动玻璃行业产能出清；
• 沙河“煤改气”等因素阶段性抑制供给，支撑价格。

利空因素：

• 地产需求持续疲软，消费不及预期；
• 资金压力大，贸易商与加工厂库存消化缓慢，现货成交不理想。

关键风险点：

• 政策（环保、反内卷）超预期加码可能压缩产能；
• 基差深度负向扩大可能带来短期短期反弹空间，需监控基本面变化。

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