20260112-国信证券-晨会纪要_25页_450kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容

市场表现：
- 上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板综指、创业板综指、科创50指数均上涨，其中创业板综指涨幅最大（1.48%），科创50指数紧随其后（1.42%）。
- 市场成交额持续走高，A股市场成交额为12892.05亿元，H股市场成交额为18334.89亿元。
- 沪指16连阳，站上4100点，市场情绪高涨。
宏观经济：
- 2025年末至今，全球大宗商品市场迎来结构性上涨，工业金属与贵金属领涨，背后原因是地缘政治不确定性上升和AI技术变革带来的“算力+安全”双轮驱动。
- 12月中国经济景气度积极回升，制造业PMI重返荣枯线上方，非制造业同步改善，预计2026年经济将实现良好开局。
- 大宗商品价格分化明显，铜油比、铜螺比等指标创多年罕见水平。
政策与行业动态：
- 四部委召开会议规范动力和储能电池行业竞争，推进产业健康发展。
- 中国石化与中国航油重组，有望加速国内SAF（可持续航空燃料）应用。
- 12月非农就业数据略低于预期，但失业率下行至4.4%，显示就业市场中性偏弱，政策取向谨慎。
- 1月9日，国家统计局发布CPI和PPI数据，CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%，显示通胀数据回升。
固定收益市场：
- 公募REITs全周上涨1.9%，交易活跃度提升，产权类和特许经营权类REITs均上涨。
- 超长债收益率再创新高，30年国债与10年国债利差为42BP，处于历史较低水平。
- 转债市场情绪高涨，中证转债指数全周上涨4.45%，多数个券收涨。
行业投资建议：
- 电力设备新能源：AIDC电力设备企业受益于数据中心建设浪潮，固态电池产业化提速，建议关注【金盘科技】【新特电气】【伊戈尔】【禾望电气】【盛弘股份】【中恒电气】等。
- 锂电产业链：建议关注【宁德时代】【亿纬锂能】【中创新航】【珠海冠宇】【恩捷股份】【当升科技】【厦钨新能】等。
- 医药生物：继续推荐创新药及产业链，建议关注【迈瑞医疗】【药明康德】【康方生物】【药明合联】等。
- 农业：推荐牧业、猪禽龙头、宠物相关企业，关注【优然牧业】【现代牧业】【华统股份】【德康农牧】【立华股份】【乖宝宠物】等。
- 机械行业：受益于国内更新需求和海外出口增长，建议关注【金风科技】【泰胜风能】【三一重能】等。

主要观点

市场情绪：
- A股市场情绪高涨，科技成长风格持续领涨，AI相关板块表现亮眼。
- 港股市场表现较弱，但AH溢价指数维持在115-120点区间，优质H股相对A股溢价，反映内资对港股的偏好。
- 美股市场资金集中涌入科技巨头，小盘消费板块开始发力，标普500和纳斯达克指数均上涨。
投资策略：
- 沪指16连阳后，建议均衡配置，科技仍是牛市主线，同时关注地产、白酒等低估资产。
- 转债市场情绪高涨，建议偏股型转债小仓位均衡配置，关注AI、半导体、电池、反内卷等板块。
- 公募基金、社保基金等机构在12月有所加仓，预计1月部分机构将逐步加仓，转债估值仍有提升空间。
宏观经济展望：
- 2026年春节延后，625亿元国家补贴资金已提前下达，经济回暖动能有望延续。
- 海外经济增速下滑和政策不确定性仍需关注，但国内政策支持有望助力宏观经济实现开门红。

关键信息

市场数据：
- 上证综指：4120.42点，涨0.91%
- 深证成指：14120.15点，涨1.15%
- 沪深300指数：4758.92点，涨0.44%
- 中小板综指：15287.18点，涨1.28%
- 创业板综指：4134.86点，涨1.48%
- 科创50指数：1475.96点，涨1.42%
- 道琼斯指数：49504.06点，涨0.48%
- 纳斯达克指数：23671.35点，涨0.81%
- 标普500指数：6966.28点，涨0.64%
- 恒生指数：26231.79点，涨0.31%
非流通股解禁：
- 郑州银行、南京证券、国信证券、西南证券、鹏欣资源、内蒙一机等公司将在2026年1月12日解禁，其中部分公司流通股增加显著。
金融工程分析：
- 四大主动量化组合本周均战胜股基指数，其中成长稳健组合超额收益最高（1.19%）。
- 标普港股通低波红利指数具备较高的股息率（5.6%）和较低的估值（5.7倍PE），具备较好投资性价比。
REITs市场：
- 产权类REITs股息率比中证红利股均值低59BP，经营权类REITs内部收益率均值与十年期国债收益率利差为332BP。
- 锦江酒店REITs项目公示中标候选人，市场关注度高。
公司动态：
- 科陆电子（002121.SZ）聚焦智能电网和新型储能业务，海外收入占比49.8%，预计2026年印尼储能产能将投产。
- 美的系能源企业，科陆电子在储能领域具备一定优势，公司估值合理，建议关注。