20220518-东证期货-日度报告——综合晨报_美联储主席表态延续鹰派_15页_682kb

报告摘要

美联储主席表态延续鹰派

核心内容

美联储主席鲍威尔在近期表态中对通胀保持强硬态度，强调将继续推进紧缩政策，直至通胀显著下降。这一表态引发了市场对政策加速的预期，导致长端美债收益率明显上升，市场风险偏好未进一步走低，政策路径仍保持不确定性。鲍威尔的言论延续了美联储鹰派立场，显示出对通胀控制的坚定决心，同时指出通胀的高企与供应瓶颈密切相关。

主要观点

鲍威尔表示，政策利率可能会上升至中性利率之上，以有效抑制通胀。
联储官员对是否必须将政策收紧至导致经济衰退的程度仍存分歧。
美国4月零售销售数据略好于预期，但整体消费趋势显示需求从商品向服务转变，实际消费能力仍受抑制。
市场对美联储紧缩政策的预期已较为充分，因此美元短期呈现震荡走势。

关键信息

美联储的紧缩节奏为几十年来最快。
鲍威尔强调需“看到通胀明显且令人信服地下降”才能停止加息。
市场风险偏好未显著下降，政策路径仍存在不确定性。
美元短期震荡，未来需关注通胀与增长之间的矛盾演变。

股指期货

核心内容

近期股市呈现底部反弹趋势，部分行业如电子、新能源、汽车等涨幅较大。市场风险偏好转向超跌行业，但能否延续仍需观察现实经济数据的落地情况。

主要观点

市场预期4月即为经济底，后续随着疫情防控压力缓解，经济将触底反弹。
部分板块已出现较明显的估值修复。
汽车下乡政策有望在6月初出台，每辆车补贴3000元-5000元，或将对汽车销量形成支撑。

关键信息

汽车下乡政策可能促进燃油车20万-30万辆、新能源车30万-50万辆销量。
国务院副总理刘鹤强调推动数字经济高质量发展，为政策端提供支撑。
股市整体呈现震荡态势，短期内难以出现大幅上涨。

投资建议

股指震荡，建议观望为主。

国债期货

核心内容

当前债市情绪较好，但基本面仍偏弱。国家发改委表示将抓紧谋划增量政策工具，以稳经济、稳信用。尽管供给侧指标有所修复，但政策效应尚未完全释放，债市利空因素正在积累。

主要观点

债市仍为偏弱基本面定价，但央行降息可能性较低。
政策工具不断推出，但整体对债市的支撑有限。
疫情管控拐点到来或为债市空方入场时机。

关键信息

1-4月全国一般公共预算收入同比下降4.8%，支出增长5.9%。
央行5月17日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。
债市整体看空，政策预期与基本面矛盾加剧。

投资建议

债市长期偏空，建议谨慎对待。

有色金属

核心内容

有色金属市场整体呈现震荡走势，其中锌价受到成本支撑与需求预期改善的影响，有望企稳回升；铜价则受宏观政策多空交织影响，维持震荡格局；铝价因下游需求疲软，走势偏弱。

主要观点

锌：欧洲冶炼厂成本支撑叠加国内补库需求，锌价底部支撑明显，预计企稳回升。
铜：宏观因素多空交织，国内稳增长政策缓解部分需求担忧，但美联储加息仍抑制铜价，铜价整体弱反弹。
铝：下游需求疲软，消费端订单不佳，铝价反弹动力不足，建议观望。

关键信息

七地锌库存减少14900吨，LME锌库存去化放缓。
委内瑞拉产量萎缩，美国放松制裁对锌价影响有限。
国内铝价因下游订单不佳，反弹缺乏动力。
铜价受政策与基本面矛盾影响，短期震荡为主。

投资建议

锌价企稳回升，建议偏多思路配置。
铜价震荡，建议短线波段操作。
铝价偏弱，建议观望为主。

能源化工

核心内容

能源化工市场波动较大，油价先涨后跌，受美国放松对委内瑞拉制裁及对俄石油征税政策影响，短期内供应压力有限，价格震荡偏强。聚烯烃市场因供需矛盾，整体处于震荡状态；天然橡胶受需求疲软制约，反弹乏力。

主要观点

原油：美国放松委内瑞拉制裁，但其产量萎缩，对油价支撑有限；对俄石油征税政策可能缓解价格飙升。
聚烯烃：油制利润偏低，供应端逐步恢复，需求端仍偏弱，整体震荡。
天然橡胶：巴西产量接近尾声，国内产区开割延迟，但需求疲软限制反弹空间。

关键信息

美国5月13日当周API原油库存下降，但整体供应紧张。
巴西大豆收割进度达97.3%，但出口进度不及预期。
天然橡胶受需求疲软影响，反弹乏力。

投资建议

油价震荡偏强。
聚烯烃高位震荡，建议逢高空、快进快出。
天然橡胶震荡为主，后续关注产量释放与需求恢复情况。

农产品

核心内容

农产品市场整体震荡，豆粕受巴西出口进度放缓及美国压榨量不及预期影响，高位震荡；白糖市场因巴西甘蔗转向乙醇生产，引发全球糖短缺担忧，价格波动受限。

主要观点

豆粕：巴西出口进度不及预期，美国压榨量因检修减少，豆粕价格高位震荡。
白糖：巴西糖厂取消部分出口合同，转向乙醇生产，短期糖价受支撑，但后期可能回调。

关键信息

巴西21/22年度大豆收割进度达97.3%，但出口进度不及去年同期。
美国4月大豆压榨量低于预期，因部分工厂检修。
巴西霜冻对作物影响有限，但乙醇生产增加对糖价形成短期支撑。

投资建议

豆粕高位震荡。
白糖价格料维持震荡格局，关注终端消费情况。

航运指数

核心内容

航运市场因疫情和供需错配出现运价高位震荡。随着国内疫情边际改善和美联储缩表节奏放缓，运价下跌节奏趋缓。

主要观点

国内疫情有所缓解，但封控仍未完全解除，物流仍受制约。
上海港吞吐量下降，宁波港增长显著，显示区域差异。
部分航次被取消，运力供应偏紧，运价维持高位震荡。

关键信息

4月出口美国集装箱运输量增长7%，创历史新高。
上海码头作业受静默影响，拥堵反弹，运力供应偏紧。
预计运价将维持高位震荡，供需缺口收敛速度放缓。

投资建议

航运运价维持高位震荡，建议关注供需变化。

期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上