20220926-东海证券-银行行业周报_同业存单发行利率环比上行_建行拟出资设立住房租赁基金_13页_971kb

银行行业周报总结（2022年9月19日-2022年9月25日）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月19日至9月25日期间银行行业的市场表现、货币政策、同业存单发行情况、服务费用减免、上市公司动态及投资建议。整体来看，银行板块在四季度展望偏积极，主要得益于房地产风险缓和、社融结构改善、短端利率反弹以及存款利率下降等因素。

主要观点

• 行业展望：四季度对银行板块持积极态度，建议关注江浙地区城农商行及调整充分的标杆行。
• 市场表现：银行指数跑赢沪深300指数，其中国有行和农商行表现相对较好。
• 同业存单：上周同业存单发行规模较大，1年期发行量占比较高，加权发行利率环比上升。
• 货币政策：央行加大货币投放，净投放920亿元，公开市场操作利率保持稳定。
• 服务费用减免：上半年主要银行共减免服务费用1375亿元，同比增长9.5%，银行通过机制性安排进一步降低企业融资成本。
• 上市公司动态：建设银行拟出资设立住房租赁基金，规模300亿元，以推动住房租赁战略实施，形成全方位住房金融服务体系。
• 投资建议：当前板块估值处于历史低位，建议关注逻辑顺畅、资产质量优异的江浙地区城农商行及调整充分的标杆行。

关键信息

1. 行业观点

• 房地产风险有所缓和，稳地产措施持续加码，包括房贷利率下降、销售松绑、融资支持、保交付等。
• 社融结构改善、短端利率低位反弹，市场悲观情绪释放充分。
• 制造业信贷增长强劲，政策支持力度大，江浙地区城农商行受益更多。
• 不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善，资产质量优异。

2. 行情回顾

• 上周银行（中信）指数下跌0.03%，沪深300指数下跌1.95%。
• 子版块中，国有行指数上涨1.21%，农商行指数上涨1.31%。
• 表现前五的银行包括长沙银行、常熟银行、渝农银行、中信银行、青农银行。
• 表现后五的银行包括浙商银行、兰州银行、平安银行、招商银行、民生银行。

3. 同业存单发行跟踪

• 上周同业存单发行规模为5454.10亿元，到期规模为2367.50亿元，净融资额为3066.90亿元。
• 1年期存单发行量占比达54%，加权发行利率为1.95%，环比上升8.71bp。

4. 货币政策与金融监管跟踪

• 央行净投放920亿元，公开市场操作利率保持稳定。
• 上半年主要银行为其他市场主体减免服务费用1375亿元，同比增长9.5%。
• 银行通过规范服务定价、引入价格校准机制、强化操作指导等方式，进一步减少企业实际支出。

5. 上市公司跟踪

• 建设银行：拟出资设立住房租赁基金，募集规模300亿元，公司认缴299.99亿元。
• 基金目标：投资房企存量资产，改造为租赁住房，探索租购并举的房地产发展新模式。
• 运作机制：基金设立合伙人会议、理事会、投资决策委员会等，以市场化、法治化、专业化方式运作。
• 其他银行动态：
  • 杭州银行获准发行金融债券，金额不超过300亿元。
  • 成都银行获准发行二级资本债券，金额不超过70亿元。
  • 杭州银行再次获准发行不超过100亿元的二级资本债券。

6. 投资建议

• 当前板块估值处于历史低位，股价低于净资产，整体估值水平为0.5XPB。
• 隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。
• 建议关注江浙地区城农商行及调整充分的标杆行。

风险提示

• 房地产行业违约风险明显上升，可能影响银行资产质量。
• 宏观经济快速下滑，可能导致中小微企业贷款质量恶化。

附录

• 分析师简介：王鸿行，东海证券银行业分析师，厦门大学金融学硕士。
• 评级说明：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空。
  • 行业指数评级：超配、标配、低配。
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责条款：本报告仅作参考，不构成投资建议，内容可能因时间变化而调整。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。