20250927-华鑫证券-计算机行业点评报告_英伟达_重视AI推理计算_发布Rubin_CPX芯片_4页_260kb

评级与摘要

• 投资评级：未评级（公司代码部分显示未评级）
• 核心观点：英伟达基于 Blackwell Ultra 架构的 GB300 服务器在 MLPerf Debut 测试中创下新的AI推理速度纪录，尤其在每 GPU 每秒生成 token 数上表现突出，分离式推理成为提升推理速度的重要方向。Rubin CPX 芯片专门针对长上下文处理进行优化，支持多步推理和持久记忆，将进一步提升 AI 推理效率和视频模型应用能力，巩固英伟达在AI计算生态中的地位。

市场表现

• 2025年9月：计算机行业表现优于沪深300指数，但较12个月前有所回落。

技术发展

• 分离式推理：通过将GPU分区（如16块用于生成，56块用于上下文处理），提升服务器整体推理速度，适应大模型计算需求。
• Rubin CPX 芯片：针对长上下文任务优化，增强视频编解码能力，提升推理效率和应用场景覆盖。

投资建议与风险

• 推荐关注英伟达在算力产品更新、AI生态拓展方面的进展，建议投资者关注其长期投资价值。
• 风险：AI技术投入成本压力、市场竞争加剧、用户增长不确定性、汇率波动及国际化风险。

盈利预测（单位：美元）

• 英伟达：2024年EPS为12.05，2025E为2.97，2026E为4.45。2024年PE为14.79，2025E为60.00，2026E为40.04。