20251109-华泰期货-石油沥青周报_市场持续承压_现货跌势不止_7页_1mb

市场更新概述

本周石油沥青市场呈现持续下行压力，现货价格跌势延续，受原油价格弱势震荡和自身基本面疲软影响。期货方面，BU主力合约周度跌幅达6.04%。供应端，国内重交沥青产能利用率环比下降，主要炼厂如克石化、辽河石化减产，以及金陵石化和中化泉州停产带动利用率压缩。需求方面，11月气温下降进一步抑制北方地区，东北和西北道路项目已停工，中原区域还因价格下跌冻结投机需求。南方部分项目赶工提供支撑，但整体刚性需求有限。库存数据显示，样本厂家库存小幅上升2.4%，社会库存略有下降3.9%，但供应减少和需求疲软局面延续。

市场分析

• 供应动态：国内沥青产能利用率环比下滑，主要源于炼厂减产和间歇性停产，国内重交沥青77家企业利用率降至29.7%。
• 需求表现：终端需求整体弱化，北方地区进入冬季后需求预计快速下滑；华北、山东等地当前气温适宜施工，需求平稳，但冬储投机受阻情绪谨慎。
• 价差与成本：原油价格支撑有限，炼厂利润尚可推动低价远期合同释放，打压现货市场，下游采购以刚需为主，投机需求低迷。
• 库存变化：隆众数据表明，截至11月6日，沥青厂库库存环比增2.4%，社会库库存减3.9%，显示供应收缩但需求不振。
  总体上，沥青供需格局维持紧平衡，尽管供应趋缓，但终端需求疲软是主导因素。

策略建议

• 单边策略：保持谨慎偏空；短线建议观望，避免入场。
• 其他策略：无特定推荐。

主要风险

• 原油价格波动：地缘冲突或宏观变化。
• 气候与季节性因素：终端需求受温度影响。
• 生产端不确定性：炼厂开工率变化或原料供应中断。