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报告摘要
农产品早报总结（2026-01-26）
一、核心内容概述
五矿期货农产品团队于2026年1月26日发布早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。报告分析了近期市场动态、供需变化及未来走势预期，为投资者提供参考。
二、主要农产品分析
1. 白糖
【行情资讯】
- 郑糖5月合约周五收盘价报5180元/吨，较上个交易日上涨0.43%。
- 广西制糖集团报价5270-5310元/吨，较上个交易日上涨10元/吨。
- 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增长26.60%。
- 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
- 2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。
- 印度全国糖产量已达1590.9万吨，较去年同期增长22%；仍在压榨的糖厂数量增至518家。
【策略观点】
- 当前原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
- 4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，国际糖价或迎来反弹。
- 国内进口糖源逐步减少，糖价跌至低位，短线空间有限，建议暂时观望。
2. 棉花
【行情资讯】
- 郑棉5月合约周五收盘价报14695元/吨，较前一交易日下跌0.24%。
- 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15870元/吨，较上个交易日上涨31元/吨。
- 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
- 2025/26年度全球棉花产量预测为2600万吨，环比上调8万吨，较上年度增加20万吨。
- 美国产量预测为303万吨，环比减少7.6万吨；巴西产量预测为408万吨，同比持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。
- 美国对华累计出口量为8.86万吨，同比减少7.21万吨。
【策略观点】
- 新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调后再择机做多。
3. 蛋白粕
【行情资讯】
- 豆粕5月合约周五收盘价报2751元/吨，下跌0.61%。
- 菜粕5月合约周五收盘价报2235元/吨，下跌0.67%。
- 现货方面，东莞豆粕现货价报3100元/吨，持平；黄埔菜粕现货价报2440元/吨，持平。
- 1月8日至16日当周，国内样本大豆到港150万吨，环比减少2万吨；样本大豆港口库存772万吨，环比减少30万吨。
- 样本大豆油厂开机率55.97%，同比增加6.47个百分点；样本油厂豆粕库存84万吨，环比减少8.6万吨。
- 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨。
【策略观点】
- 1月USDA报告数据小幅利空，但总体仍好于2024/25年度。
- 中国加大采购美豆力度，对CBOT美豆价格有支撑，但利空国内价格。
- 加拿大菜籽进口关税下调的利空已被消化，蛋白粕价格或延续震荡，建议短线观望。
4. 油脂
【行情资讯】
- 豆油5月合约收盘价报8094元/吨，上涨0.12%。
- 棕榈油5月合约收盘价报8910元/吨，下跌0.38%。
- 菜油5月合约收盘价报8991元/吨，下跌0.12%。
- 现货方面，张家港一级豆油现货价报8620元/吨，下跌30元/吨；广东24度棕榈油现货价报8930元/吨，下跌50元/吨；江苏菜油现货价报9750元/吨，下跌80元/吨。
【策略观点】
- 与蛋白粕类似，油脂价格或延续震荡走势。
- 建议短线观望，关注市场供需变化及宏观因素对价格的影响。
5. 鸡蛋
【行情资讯】
- 周末国内蛋价主流稳定，局部小跌。
- 黑山大码报价持平于3.5元/斤；馆陶小跌0.05元至3.51元/斤；浠水持平于3.84元/斤。
- 供应正常，小蛋略紧，春节需求陆续启动，市场走货速度快。
- 随着蛋价涨至阶段性高位，贸易商避险情绪增强，部分地区蛋价存小幅回落风险。
【策略观点】
- 节前备货情绪助推现货涨幅超预期，近月合约偏强震荡。
- 整体供应依旧充裕，需求兑现预期在即，偏近合约或震荡运行。
- 远端受产能见顶影响，有长期向好预期，但过早给出利润后，实现路径仍有不确定性，需留意估值偏高后的抛压。
6. 生猪
【行情资讯】
- 周末国内猪价普遍上涨，局部小跌。
- 河南均价涨0.14元至13.34元/公斤；四川均价涨0.06元至12.77元/公斤。
- 下旬出栏量或增加，南方市场需求一般，猪价走势以弱稳为主。
- 2月供应或有收紧预期，加上节前备货释放，猪价仍有涨价空间。
【策略观点】
- 需求支撑及肥标差偏高导致市场惜售，现货短期下跌空间有限。
- 累库预期叠加节前供应释放，信心不足导致盘面提前走弱。
- 考虑上半年节后供压仍大，盘面贴水符合逻辑，反弹后或仍有抛空机会。
- 由于产能去化有限，远端基本面改善空间有所下修，长期跟跌后可留意下方支撑。
三、关键信息汇总
| 农产品 | 行情动态 | 供需变化 | 策略建议 |
|---|---|---|---|
| 白糖 | 郑糖上涨，进口量增加 | 巴西产量下降，印度产量上升 | 短线观望，等待反弹 |
| 棉花 | 郑棉下跌，CCIndex上涨 | 全球产量上调，中国进口量增加 | 等待回调，择机做多 |
| 蛋白粕 | 豆粕、菜粕均下跌 | 大豆到港减少，库存下降 | 短线震荡，观望为主 |
| 油脂 | 豆油上涨，棕榈油、菜油下跌 | 大豆库存下降，产量上调 | 短线震荡，关注宏观因素 |
| 鸡蛋 | 主流稳定，局部小跌 | 供应正常，需求启动 | 近月震荡，远端关注改善 |
| 生猪 | 猪价普遍上涨，局部小跌 | 下旬出栏量或增加，2月供应或收紧 | 弱稳走势，反弹后或抛空 |
四、图表说明
- 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、月度进口量、糖浆和预拌粉进口量等图表。
- 棉花：包含全球及美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、商业库存等图表。
- 蛋白粕：包含大豆到港量、港口库存、油厂压榨量、豆粕库存、美豆出口量、对华出口量等图表。
- 油脂：包含三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、菜油库存、马来西亚及印尼棕榈油产量等图表。
- 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等图表。
- 生猪：包含能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等图表。
五、公司信息
- 公司名称：五矿期货有限公司
- 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系电话：400-888-5398
- 公司网址：www.wkqh.cn
六、免责声明
- 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确信息与客观分析。
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