> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年03月10日） ## 市场回顾 ### A股市场表现 - **指数走势**：周一A股三大指数集体收跌，上证指数收跌0.67%，深证成指收跌0.74%，创业板指收跌0.64%。 - **成交额**：沪深两市成交额为26472.44亿元。 - **行业表现**：煤炭、综合、计算机行业领涨；通信、交通运输、美容护理行业领跌。 - **概念板块**：算力租赁、电力物联网、财税数字化概念涨幅居前；中船系、培育钻石、共封装光学（CPO）概念跌幅居前。 ### 港股市场表现 - **恒生指数**：收跌1.35%。 - **恒生科技指数**：收跌0.12%。 ### 海外市场表现 - **美国三大指数**：集体收涨，道指收涨0.50%，标普500收涨0.83%，纳指收涨1.38%。 - **日经225**：收跌5.20%。 - **美元指数**：收跌0.12%。 --- ## 重要新闻 ### G7财长会议应对油价飙升 - G7财长就美以对伊朗开战引发的油价上涨举行电话会议，暂不释放战略石油储备。 - 各方已准备采取必要措施，包括释放储备等，但尚未决定实施。 - 日本政府已要求国内石油储备基地为释放石油储备做好准备。 ### 腾讯推出WorkBuddy AI智能体 - 腾讯正式上线全场景AI智能体WorkBuddy，兼容OpenClaw功能。 - 用户可通过企业微信实现远程操作，无需云端部署。 - 腾讯“AI养虾”全家桶已推出五款产品，包括正在内测的QClaw。 --- ## 研报精选 ### 通信行业：光通信与液冷需求提升 - **行业表现**：申万通信行业指数上周下跌0.63%，跑赢沪深300和创业板指。 - **产业动态**： - 英伟达投资Lumentum和Coherent，采购承诺及产能使用权。 - 华为发布下一代全光网产品，强调AI赋能网络与网络赋能AI。 - 中兴推出模块化冷板式液冷CDU，支持高算力散热需求。 - **投资建议**：关注AIDC、光通信、液冷等领域，把握AI算力产业链与空地一体化投资机遇。 - **行业估值**：PE-TTM为27.97倍，高于历史均值。 - **风险提示**：中美科技摩擦、地缘政治风险、算力需求不及预期、技术突破不及预期、市场竞争加剧。 ### 计算机行业：AI+与数据安全并重 - **行业表现**：申万计算机行业指数上周下跌5.29%，在申万一级行业中排名靠后。 - **产业动态**： - 政府工作报告连续三年部署“人工智能+”，首次提出“打造智能经济新形态”。 - OpenClaw（龙虾）爆火，但存在安全风险，如网络攻击、信息泄露等。 - 工信部强调统筹发展与安全，推动AI治理框架建设。 - **投资建议**：关注智能体应用落地带来的算力与电力需求增长，以及人工智能治理产业。 - **行业估值**：PE-TTM为209.19倍，显著高于历史均值。 - **风险提示**：中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态建设不及预期、应用落地不及预期、数据隐私安全风险、市场竞争加剧。 ### 医药生物行业：投融资与出海双轮驱动 - **行业表现**：CXO板块景气度修复，2025年CXO整体上涨55.26%，跑赢沪深300。 - **产业动态**： - 全球及中国医疗健康领域投融资回暖，中国出海授权交易创新高。 - 美国《生物安全法案》修订后对国内企业冲击边际递减。 - 药明康德等头部企业营收与净利率稳步提升。 - **投资建议**：关注具备全球竞争力的一体化龙头企业，以及受益于“食蟹猴价格回升”与“减肥药”“小核酸药物”等风口的临床前CRO。 - **风险提示**：宏观环境波动、地缘政治风险、行业政策风险、研发不及预期。 ### 传媒行业：Google Play IAP费率下调，Unity限制资源访问 - **行业表现**：传媒行业指数下跌6.97%，年初至今累计涨幅4.28%。 - **产业动态**： - Google Play IAP服务费降至20%，订阅为10%，并支持第三方支付与分发渠道。 - Unity自2026年3月31日起，中国大陆及港澳地区用户无法访问海外资源商店。 - **投资建议**：关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商，以及AI+内容创作、游戏、营销广告等领域的落地进展。 - **风险提示**：政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、AI应用侵权风险、商誉减值风险。 ### 电子行业：华为发布新一代算力底座，面板价格持续上涨 - **行业表现**：申万电子指数下跌5.07%，高于沪深300与创业板指。 - **产业动态**： - 华为发布Atlas950SuperPoD智算超节点，提升大模型训练与推理性能。 - NAND Flash价格预计2026年第一季季增85%-90%。 - LCD TV面板价格延续上涨趋势，不同尺寸面板涨幅不一。 - **投资建议**：关注华为算力产业链、PCB、存储等细分赛道及上下游投资机会。 - **行业估值**：PE(TTM)为86.09倍，高于历史均值。 - **风险提示**：中美科技摩擦、AI应用发展不及预期、国产技术突破不及预期、下游终端需求不及预期、市场竞争加剧。 --- ## 主要观点 - **A股市场**：整体偏弱，但部分行业如煤炭、计算机表现较好，AI相关概念受关注。 - **全球市场**：美国三大指数上涨，日经225指数大幅下跌，显示地缘政治对市场影响显著。 - **AI技术发展**：OpenClaw等AI智能体引发热潮，但安全风险需重视，政府强调AI治理与数据隐私保护。 - **光通信与算力产业**：英伟达、华为、中兴等企业持续加码，推动光通信、液冷等技术发展，相关产业链投资机会凸显。 - **CXO行业**：受益于全球及中国投融资回暖与出海授权交易创新高，行业景气度修复，全球化进程加速。 - **传媒行业**：Google Play调整服务费率与支付结构，Unity限制资源访问，推动国内引擎与资源生态替代。 - **电子行业**：算力底座与存储、面板价格持续上涨，显示行业景气度提升。 --- ## 关键信息汇总 | 行业 | 行业动态 | 投资建议 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 通信 | 英伟达投资Lumentum与Coherent，华为发布全光网产品，中兴推出液冷CDU | 关注AIDC、光通信、液冷等核心环节，把握AI算力与空地一体化投资主线 | | 计算机 | 政府工作报告连续三年部署“人工智能+”，OpenClaw引发安全问题 | 关注智能体应用落地与算力需求，推动AI治理产业建设 | | 医药生物 | 全球及中国投融资回暖，中国创新药出海授权交易创新高，美国法案影响边际递减 | 关注具备全球竞争力的一体化龙头企业，以及临床前CRO与CDMO企业 | | 传媒 | Google Play IAP服务费降至20%，Unity限制资源访问 | 关注头部厂商与AI+内容创作、游戏、营销广告等场景落地 | | 电子 | 华为发布新一代算力底座，NAND Flash与LCD TV面板价格持续上涨 | 关注算力产业链、PCB、存储等细分赛道及上下游投资机会 | --- ## 风险提示 - **政策风险**：中美科技摩擦、地缘政治风险、美国《生物安全法案》影响。 - **市场风险**：行业竞争加剧、AI应用发展不及预期、数据隐私安全风险。 - **技术风险**：技术突破不及预期、国产技术替代不及预期。 - **经济风险**：消费复苏不及预期、宏观环境波动。 --- ## 分析师信息 - **陈雯**：执业证书编号 S0270519060001 - **夏清莹**：执业证书编号 S0270520050001 - **宣潇君**：执业证书编号 S0270522020002 - **李中港**：执业证书编号 S0270524020001 - **陈达**：执业证书编号 S0270524080001 --- ## 公司信息 - **万联证券股份有限公司** - 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场