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Vesync公司（2148 HK）2024年第一季度销售增长缓慢，但由于健康的sell-out需求和产品升级（如Turbo Blaze空气炸锅），净利润预计强劲。第一季度销售增长仅1%，略低于估计，主要受Amazon渠道库存减少和supply制约影响。非Amazon渠道增长强劲，达38%，显示end-demand健康。预计订单增长将在接下来季度正常化，得益于渠道库存下降和产品优化。公司维持FY24E销售和净利润指引（分别为20%+和10%+），估值为7x P/E，目标价调整至HK$6.79，维持BUY评级，预计未来几年收入和利润增长CAGR分别为13%和16%。估值低于历史平均，支持增持决定。总体上，公司面临库存清理等短期挑战，但中长期增长潜力大，尤其在北美和欧洲市场。