20180709-兴业研究-完善国有金融资本管理意见简评_扎紧国有金融资本的_篱笆__8页_685kb

国有金融资本管理政策总结

核心内容

《关于完善国有金融资本管理的指导意见》（以下简称《指导意见》）由中共中央、国务院于2019年7月8日发布，旨在全面系统地部署国有金融资本管理工作，强化国有金融资本的管理与监管，提升国有金融机构的可持续发展能力，同时规范国有金融企业与非金融企业之间的股权关系。

主要观点

1. 保持国有金融资本控制力

   • 国有金融资本在金融领域应保持必要的控制力，但需避免过度占用。
   • 国有金融机构分为四类，分别对应不同的控股要求：
     • 开发性和政策性金融机构：应保持国有独资或全资性质。
     • 金融基础设施类机构：需保持国家绝对控制力。
     • 在行业中具有重要影响的国有金融机构：应保持国有金融资本的控制力和主导作用。
     • 处于竞争领域的其他国有金融机构：可引入各类资本，包括外资。

2. 优化国有金融资本管理制度

   • 强化国有金融产权流转的管理，包括交易流程、价格和场所。
   • 规范国有金融资本的评估监管，确保资产价值的独立、客观和公正。
   • 对国有金融机构的分红与资本补充进行平衡，合理确定利润上缴比例。
   • 当前政策对“国有股东所控股上市公司发行证券”的价格未作明确规定，但商业银行实际操作中多沿用“每股净资产”和“30个交易日均价”作为定价依据，导致部分银行股估值低于净资产，难以通过增发补充核心一级资本。

3. 规范国有金融企业与非金融企业的股权关系

   • 国有金融企业控制非金融企业：严禁其凭借资金优势控制非金融企业，与《商业银行法》要求一致。
   • 非金融企业投资国有金融企业：需遵守金融行业准入条件，投资资金必须为自有资金，且参控股数量需符合“两参一控”要求。
   • 2018年以来，监管层陆续出台多项政策加强金融机构股权管理，包括《商业银行股权管理暂行办法》、《保险公司股权管理办法》等，强化穿透式监管，规范关联交易，提升对主要股东和关联股东的监管要求。

关键信息

• 政策背景：2018年金融业对外开放政策不断推进，外资入股中资金融机构的股比限制逐步取消。
• 定价原则：对上市公司国有股权变动、非公开协议转让、公开征集转让等交易类型，均有明确的定价要求，确保价格不低于市场均价或每股净资产。
• 监管措施：通过分类管理、穿透式监管、关联交易控制等手段，加强对国有金融资本的管理，防止资本滥用和不当关联交易。
• 分红与资本补充：要求国有金融机构合理上缴利润，平衡分红与资本补充，以保障其持续健康发展。
• 行业准入：重新设立行业准入门槛，对非金融企业投资金融机构的行为进行严格限制和规范。

政策文件与时间线

总结

《指导意见》是完善国有金融资本管理的重要政策文件，明确了国有金融资本的分类控股要求、优化产权管理制度以及规范股权关系的具体措施。其核心目标是通过加强监管、合理定价、平衡分红与资本补充，确保国有金融资本的稳定与有效运作，同时防范金融风险，推动金融机构的可持续发展。政策的出台与实施，体现了国家对金融体系稳健运行的高度重视。