20240705-国联证券-北交所2024年度中期投资策略_新质领航_关注新股和绩优成长_23页_1mb

北交所2024年度中期投资策略总结

核心观点

北交所处于高质量发展早期，改革政策逐步落地，IPO发行重启，基本面出现弱复苏，流动性与估值相对低迷。市场面临基本面支撑与情绪压力的双重影响，下半年应聚焦新质生产力、设备更新和消费领域的绩优成长股。

关键分析

• 北交所发展现状：改革措施如“深改19条”和新“国九条”夯实服务创新型中小企业的定位，IPO政策逆周期调节，6月首现上市委会议重启，新股发行常态待恢复。

• 基本面与流动性：存量上市公司利润降幅收窄，毛利率处于历史低位，库存高分位，建议关注资本开支谨慎带来的三张表修复。流动性换手率回落至历史低点，估值回调幅度小，与双创相比折价40%。

• 投资主线：

  1. 分红绩优成长股：筛选连续3年分红、净利润复合增长率≥15%且2024Q1增速正的企业。
  2. 新质生产力成长股：重点关注机械设备、电力设备等领域，选取行业市占率高或2024Q1同比增速正的企业。
  3. 消费领域机会：地产政策预期、出海消费股如家电产业链，结合竞争格局和业绩增长。

风险提示

• 宏观环境变化：地缘政治、全球风险偏好调整。
• 政策落地不及预期：IPO调控或设备更新效果不达目标。
• 总需求复苏：中小企业竞争恶化。