区块链行业Terra首次评级：稳定且民主的稳定通证协议-20181224-通证通研究院-12页

通证通研究院区块链评级报告：Terra 稳定通证项目

核心内容概述

本报告为通证通研究院对稳定通证项目 Terra 的首次评级，评估其在价值和风险两个维度的表现。由于 Terra 通证尚未上市，项目表现指标无法评估，因此价值与风险得分均为 0 分。其余指标采用换算方式（原值 * 5 / 4）进行评分。评级结果为：价值得分 98，风险得分 95。

主要观点

项目前景（Project Outlook）

1. 热点项目，立于风口
   Terra 作为稳定通证项目，处于市场发展的关键阶段，具有较大的增长潜力。

2. 落地能力强
   Terra 以电商为切入点，设计与电商合作紧密，能够为电商及消费者提供实际优惠，易于推广和传播。

3. 发展计划清晰，有成功范例
   Terra 采用类似支付宝的推广路线，分为落地、推广、衍生、通用四个阶段，具备明确的发展路径和成功案例参考。

4. 野心大但缺乏独有竞争力
   Terra 想要成为日常交易中不可或缺的非中心化产品，但其白皮书中未充分展现与支付宝、PayPal 等巨头的差异化优势，需警惕巨头介入的风险。

技术分析（Technical Analysis）

1. 双通证并行，非投机性价值支撑
   Terra 发行两套通证：Luna（股权通证）和 Terra（稳定通证）。Luna 持有者可通过 Terra 交易手续费获得收益，增强其价值支撑。

2. 法币储备提供初始稳定性
   在项目初期，Terra 使用筹集的美元作为抵押资产，以维持通证的初始价值稳定。

3. 铸币税投入系统建设
   Terra 设定的初始手续费为 0.5%，低于传统第三方支付平台，且计划将所有铸币税用于系统发展，增强长期吸引力。

4. 经济学模型新颖但稳定性待验证
   Terra 通过调节手续费率来维持 Luna 的价值稳定，但其模型依赖于市场行为和用户粘性，尚未经过充分验证。

5. Luna 发行方式及分发比例尚未明确
   团队尚未公布 Luna 的具体发行方式和分发比例，这可能对系统稳定性造成潜在影响。

团队评定（Project Team）

1. 团队小而精悍，分工明确

   • Daniel Shin：前 TMON CEO，拥有丰富的电商运营经验，是 Terra 的创始人之一。
   • Do Kwon：联合创始人，斯坦福计算机科学硕士，曾在微软、苹果任职，技术背景扎实。
   • Nicholas：首席研究员，拥有机器学习和分布式系统开发经验，理论与实践结合紧密。
   • Evan Kereiakes：经济学专家，曾任职纽约联储银行和美国财政部，熟悉货币运行规律。
   • Marco Di Maggio：金融学教授，具备深厚的学术与行业背景。
   • 行政与运营团队：包括商务、产品、金融、通讯负责人，均有丰富的行业经验和执行力。

2. 投资机构实力雄厚
   Terra 已获得来自 Binance、Huobi Capital、Okex、Polychain Capital、FBG Capital 等知名交易所和投资机构的 3200 万美元投资，显示出市场对其的认可。

生态建设（Ecological Construction）

1. 推广路线清晰
   Terra 初期聚焦韩国和东南亚市场，采用类似支付宝与淘宝的推广策略，目标用户明确，推广路径清晰。

2. 与电商联系密切，海外关注度较高

   • 与 15 家公司（包括 TMON）合作，预计联盟年交易总额达 250 亿美元，拥有 4000 万客户。
   • 社群活跃度较高，Telegram 英文讨论组有 4102 名成员，Twitter 有 877 名关注者，更新频率适中。
   • Medium 与 YouTube 更新频率较低，但内容多为英文，符合其初期市场定位。

关键信息

• 通证机制：Terra 采用双通证结构，Luna 作为稳定储备，其价值由 Terra 交易手续费支撑。
• 市场定位：Terra 面向电商用户，计划在韩国和东南亚市场推广，目标是成为非中心化支付工具。
• 风险因素：
  • 经济模型在紧缩情况下稳定性未验证。
  • 稳定通证发行政策受监管影响较大。
  • Luna 发行方式和分发比例尚未明确，可能影响系统稳定性。
• 价值潜力：
  • 项目前景广阔，市场空间大。
  • 团队背景优秀，执行力强。
  • 技术与经济模型具备创新性，但需进一步验证。

评级框架说明

通证通评级框架包含以下五个一级指标：

1. 项目前景：评估市场空间、痛点和应用场景。
2. 技术分析：分析区块链技术与项目的结合度、创新性及稳定性。
3. 团队评定：考察团队成员背景、分工及外部资源。
4. 生态建设：评估通证机制、社区活跃度及商业合作情况。
5. 项目表现：涉及市场接受度、流动性、价格波动等。

由于 Terra 通证未上市，项目表现维度得分均为 0，其余指标通过换算方式呈现。

特别说明

• 通证通将在 Luna 和 Terra 通证上市交易一个月后进行跟踪评级，并及时调整评分。
• 本报告仅供通证通研究院客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息整理，可能存在不准确之处，不承担相关责任。

免责声明

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