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报告主要分析了国内大豆和豆粕市场的当前状况及展望。

供给方面，美国大豆优良率降至63%，降雨偏少可能导致继续下调，单产或存下调空间。国内大豆库存增至高位，预计本季度开始去库，但今年四季度供应仍宽松，进口大豆买船运，行进度偏慢，明年一季度豆粕供应仍需进口补充，来源暂不确定。

需求方面，生猪和禽类养殖短期维持高存栏，支撑饲用需求。豆粕性价比高，提货居于高位；下游现货成交有所放量。政策导向控制生猪存栏和体重，可能影响远期供应。

库存方面，国内大豆库存达高位，油厂豆粕库存上升但低于去年水平，饲料企业豆粕库存天数增加，短期仍处累库周期。

整体展望，国内大豆进口成本支撑较强，预计盘面下方空间有限，市场以区间震荡为主。后期重点关注中美政策变化的影响。

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