20220218-建信期货-农产品周度报告_41页_5mb
报告摘要
行业分析总结 - 农产品市场（2022年2月18日）
核心内容概览
本报告涵盖了主要农产品的行情回顾、基本面分析、后期展望及操作建议，包括油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋、白糖及棉花等品种。整体来看，市场氛围偏多，但不同品种走势存在差异，部分品种面临供应和需求的调整。
油脂
行情回顾与操作建议
- 走势分化：三大油脂走势有所分化，但整体延续牛市行情，棕榈油表现最亮眼，创上市以来新高。
- 豆油与棕榈油价差：价差跌至近五年低点，显示出供应紧张。
- 菜油：震荡于12000元/吨，相对独立。
- 支撑因素：供应端扰动（如印尼出口政策、巴西产量下降、阿根廷干旱等）推动价格走高。
- 操作建议：远月合约面临深贴水，当前价格做多安全边际高，建议关注05合约支撑。
国内现货与库存
- 豆油：库存周增0.57万吨，总库存较去年同期减少20.67万吨。
- 棕榈油：库存周减0.17万吨，总库存仍处于低位。
- 菜油：库存周增0.10万吨，总库存同比减少。
国际出口与政策影响
- 马来西亚：棕榈油出口环比增加，但产量受天气影响下降，库存降至近8年低点。
- 印尼：新政策要求出口商国内销售20%，限制出口，推动全球供应紧张。
CFTC持仓
- 大豆：投机基金净多单减少，显示市场情绪偏空。
- 豆油：净多单减少，市场情绪偏弱。
- 豆粕：净多单减少，显示市场观望情绪。
生猪
期现价格
- 现货价格：全国均价下跌，但河南外三元价格上涨。
- 基差：整体偏弱，但受猪肉储备收储提振，对价格有一定支撑。
基本面分析
- 能繁母猪：存栏量持续下降，预计出栏高峰在4月，随后逐步回落。
- 仔猪：价格下跌，毛利为负，反映市场供应增加。
- 屠宰量：12月屠宰量同比大幅增长，春节后进入淡季，但仍有上升趋势。
- 养殖利润：养殖利润低迷，预计未来三个月将持续为负。
后期展望
- 供给端：出栏量有望持续增加，但增长幅度有限。
- 需求端：春节后消费淡季，但储备收储政策可能支撑价格。
- 操作建议：2205合约偏空，14000以下建议逢低减仓；套保空单继续持有。
豆粕
周度回顾与操作建议
- 现货价格：沿海价格维持高位，不同地区差异较大。
- 期货走势：受美豆减产影响，价格偏强运行。
- 库存：国内库存极低，供需偏紧，支撑期货价格。
- 操作建议：关注05合约支撑，5-9价差走弱，未来或有利好远月合约。
国际供需与天气影响
- 美豆：产量下调，出口销售疲软，但对豆粕价格有支撑。
- 巴西与阿根廷：产量预期下调，对全球大豆供需造成压力。
国内情况
- 压榨量：节后油厂逐步恢复开工，压榨量回升。
- 进口情况：大豆进口量逐步回暖，但库存仍处于低位。
鸡蛋
周度回顾与操作建议
- 现货价格：主产区与主销区价格下跌，但跌幅较小。
- 期货走势：价格偏弱，但基差走强，未来或有震荡行情。
- 操作建议：近月合约以震荡看待，远月合约关注补栏预期。
基本面分析
- 存栏与补栏：在产蛋鸡存栏偏低，补栏积极性下降。
- 淘汰鸡：淘汰节奏放缓，未来或有增加。
- 饲料成本：豆粕价格上涨，加剧养殖成本压力。
价差与基差
- 基差：03、04合约基差走弱，05合约基差偏强。
- 价差：5-9价差偏弱，但未来可能走阔。
白糖
周度回顾与操作建议
- 期现价格：期货与现货价格震荡，基差小幅走弱。
- 操作建议：关注05合约支撑，未来或有震荡行情。
基本面分析
- 供需情况：印度、泰国增产已被市场消化，巴西减产对价格有支撑。
- 天气影响：南方阴雨影响甘蔗收割，利多糖价。
- 进口成本：市场担忧进口糖成本下降，影响价格。
CFTC持仓与汇率
- CFTC持仓：净多单减少，显示市场情绪偏空。
- 汇率波动：美元走弱，巴西雷亚尔与泰国泰铢升值，对进口糖有利。
棉花
周度回顾与操作建议
- 期现价格：ICE棉价下跌，郑棉受外盘影响走弱。
- 操作建议：短期震荡，长期关注种植面积和需求变化。
基本面分析
- 主产国情况：美国产量稳定，印度产量下调，全球库存继续下降。
- 出口情况：美国出口销售疲软，对价格形成利空。
- 国内情况：新疆棉加工接近尾声，商业库存处于高位。
纺企库存与利润
- 原料库存：纺企棉花库存处于低位，但补库压力逐渐增加。
- 利润情况：棉纱和坯布利润为负，显示成本压力大。
总结
- 油脂：整体偏多，棕榈油领涨，豆油和菜油走势分化。
- 生猪：供给增加，需求减少，价格承压，但储备政策支撑。
- 豆粕：供需偏紧，价格偏强，关注05合约支撑。
- 鸡蛋：现货价格走弱，期货震荡，关注补栏与饲料成本。
- 白糖：供需偏紧，价格震荡，关注进口成本和天气影响。
- 棉花：短期震荡，长期关注种植面积与需求变化。
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