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多牛科技国际（开曼）集团有限公司中期报告分析总结（2025年）

一、公司概况及战略方向

• 公司定位：专注于开发及运营手游、数字媒体内容分销与游戏产品供应，致力于以人工智能技术研发为核心，打造全球化数字娱乐服务平台。
• 董事会变动：2025年3月，颜志军先生辞去独立非执行董事及委员会职务，并委任王艳女士担任非执行董事。
• 公司治理：董事会主席李强同时担任首席执行官，面临企业治理准则风险，但董事会认为其有助于保持战略一致性与运营效率。

二、业绩概述

• 收益指标：2025年上半年收益同比下滑85.8%，至约人民币19万元，主要因手游、数字媒体与游戏产品供应业务均显著萎缩，市场化竞争加剧且游戏生命周期后期影响。
• 毛利率表现：从21.1万元降至3.0万元，毛利率水平下降主要源自AI应用服务资源投入较大及手游收入降幅超预期。
• 亏损扩大：期内亏损达33,765千元，较上年减少73.5%，现金流趋紧，现金融需由同系附属公司贷款支持。

三、管理层观点

• 行业展望：看好AI+战略的多领域应用前景，将重点布局AI技术与媒体营销融合，优化产品组合并扩展海外市

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