20230515-招商期货-商品期货早班车_5页_508kb

分析总结

1. 基本金属

• 铜：价格企稳反弹，供应裕但废铜供应偏紧。下游补库支撑短期行情，但下行压力延续，建议逢高抛空。
• 铝：供应逐步宽松，需求未明显改善，库存去化但升水走弱，成本下行动力延续，预计震荡偏弱。
• 锌：基本面偏弱，消费淡季叠加宏观压制，短期宽幅震荡，建议高抛或观望。
• 铅：供需偏紧，消费淡季中需求韧性较强，预计区间震荡，建议上沿保值或抛空。
• 镍：高波动格局延续，宏观情绪主导，产业供需略宽松，建议高位谨慎。
• 锡：供应低位支撑短期，但基本面未显著改善，建议观望。

2. 黑色产业

• 螺纹钢/热卷：宏观情绪提振仍受限，钢材需求疲软，供需边际分化，预计下周震荡行情。
• 不锈钢：供需偏强，比价回落，建议观望或轻仓博弈区间。
• 铁矿石：供需宽松，价格逼近成本线，短期承压，后续关注政策及宏观情绪。

3. 农产品市场

• 豆粕：全球供需重建驱动向下，国内单边跟随外盘，短期偏弱。
• 玉米：新麦上市打压市场情绪，进口窗口压力小，关注新作种植及小麦替代逻辑。
• 油脂：马盘反弹，供需双弱，短空难，多关注库存及出口政策。
• 鸡蛋：供需转弱，库存维持低位，看跌氛围浓，中长期重心下移。
• 生猪：供应压力大，但月后或见阶段性底，关注中下旬出栏节奏。

4. 能源化工

• LLDPE：供需边际转弱，进口窗口关闭，短期震荡趋弱，中长期逢低做多账。
• PVC：供需双弱库存累库，短期逢高保值。
• PTA：供需转弱，PX支撑强，短期震荡偏弱，关注加工费机会。
• MEG：供应骤降港库去化，短期价格上涨动能强，中期逢高沽空。

5. 原油

• 原油：供需不确定主导，减产预期物价支撑，需求疲软施压，短期震荡偏弱，中长期维持逢低做多。

关键点

• 宏观扰动：美欧鹰派、债务风险、欧佩克减产预期。
• 板块分化：商品涨跌不一，有色承压，能化震荡，农业偏弱。
• 风险提示：地缘冲突、疫情、库存超预期变化等。