20201016-宏源期货-股指策略周报_股市仍有震荡反弹_14页_1mb

股指策略周报1016总结

核心内容概览

本周股市呈现震荡反弹态势，受节假期间人民币升值及外资流入影响，市场情绪有所提振，但随后进入调整阶段。整体来看，市场缺乏稳定主线与增量资金，板块轮动频繁，短期内存在波动风险，但中期仍可偏多对待。

主要观点

基本面分析

• CPI与PPI：9月CPI同比增长1.7%，较前值回落2.4%；PPI同比下降2.1%，跌幅较8月略扩大0.1个百分点。CPI回落主要受肉价下跌和同比基数偏高影响，PPI回落则受原油等大宗商品价格下滑影响。
• 制造业需求：上游PPIRM跌幅收窄，制造业景气度回升，采购量增加，原材料补库显示制造业需求仍在。
• 社融数据：9月社融新增3.48万亿元，同比多增9658亿元；地方专项债发行1.01万亿元，同比多增6326亿元，显示基建投资有望反弹。

资金面分析

• 资金流动：人行超额投放，资金面较9月下半月边际宽松，但利率仍处于高位震荡。考虑到10月发债压力减弱，资金面偏紧环境有望边际改善。
• 两融数据：融资余额增加284.44亿元至14279.01亿元，融券余额增长105.45亿元至966.15亿元，显示市场融资情绪有所回暖。

政策面分析

• 政策变化：本周无显著政策变化。

估值分析

• 股指估值：7月底以来估值再度小幅上行至阶段性高位，对股指反弹存在一定限制。

海外预期变化

• 海外市场波动：欧洲对疫情二次爆发担忧上升，欧元走弱美元走强，欧股持续回落，海外市场波动风险上升。

股市展望

• 股指走势：本周初快速拉升，随后震荡调整，三大股指在后半段出现小幅分化。预计下周有望小幅反弹，需等待沪深300与上证50坚定突破8月末小高点，中证500回升至60日均线上方。
• 操作建议：建议仅股指期货以12月合约长期多单持有为主，股指期权以牛市看涨价差策略进行操作。

期指走势分析

• 合约到期与贴水：本周五2010合约到期，新近月合约2011贴水幅度明显收窄，其中IC仍处于贴水偏高范围，预计后市反弹过程中贴水将逐步收窄至50附近。
• 跨品种比值：IC/IH和IF/IH比值小幅下滑，短期资金情绪未明显上升，比值仍有高位震荡可能，节前做空IC/IH比值策略若持续持有可阶段性止盈。

股市板块轮动

• 板块表现：本周初电力设备及新能源、军工、汽车表现较强，随后依次转至消费股、周期股，周五金融股表现偏强，市场缺乏稳定主线。

风险提示

• 疫情风险：欧洲疫情加速蔓延，可能再次封闭经济，影响海外市场。
• 美国总统大选：大选辩论民调出现反转，可能对市场情绪产生影响。

IPO动态

• IPO速率：相较于八九月，当前IPO速率略有放缓。
• 近期上市与申购：本周有C凯鑫、泛亚微透、C熊猫等公司上市，同时有阿拉丁、九号公司等公司进行申购，市场关注度较高。

总结

本周股市在基本面数据逐步回暖与资金面边际宽松背景下，仍存在震荡反弹机会，但市场缺乏稳定主线，情绪反复。期指走势预计下周将小幅反弹，IC合约贴水有望收窄。操作上建议以12月合约多单为主，同时关注海外风险事件对市场的影响。短期资金情绪未明显上升，跨品种比值仍有高位震荡可能，节前做空策略可阶段性止盈。需警惕欧洲疫情二次爆发及美国总统大选带来的不确定性。