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全球商品研究·农产品油脂日度报告 2024年4月26日 总结

现货价格情况

张家港棕榈油现货价格为8000元/吨，较上期下跌150元，跌幅达18.6%；广东棕榈油现货价为7900元/吨，同样下跌150元。豆油方面，张家港和广州现货价格分别为7860元/吨和7970元/吨，环比下跌100元，跌幅约12.5%-12.7%。整体看，棕榈油和豆油价格均出现回落，市场下行压力明显。

基本面及价格走势

欧洲天气扰动结束，棕榈油市场回归累库逻辑。外盘棕榈油价格下跌带动国内棕榈油价格回落，尽管短期曾小幅反弹，但价格持续走弱，供应趋宽松的趋势未改。出口数据方面，4月1-25日出口量同比变动在-49%至153%之间，累库存幅度有限但仍给价格带来压力。进口利润已回正，供应逐渐修复，预计5月起国内库存将逐步回升，棕榈油整体运行疲软。

豆棕价差逐步修复，豆油维持高位震荡。由于棕榈油不具备性价比，豆油仍起到替代支撑作用。从基本面看，豆油波动不大，短期维持震荡运行，后期需关注天气炒作对播种及出口的影响。

后续展望

棕榈油：供应修复背景下抛压持续，库存回升将压制价格上方空间。短期大宗商品价格反弹对进口利润有一定修复，需重点关注印尼及马来西亚产量恢复情况。

豆油：基本面相对稳定，供需面中性，价格将继续震荡。市场对南美大豆出口数据及种植进度的观望为主，短期波动可能性有限。

风险提示

棕榈油产量不及预期；
海外需求超预期回升；
天气及产量数据变化；
南美及北美作物生长状况；
进口政策调整等不确定性。