20221206-国元证券-汽车行业月度报告_超充_换电迎高增长期_高速充换电站成新能源汽车渗透率_破局点__25页_2mb

超充/换电迎高增长期，高速充换电站成新能源汽车渗透率“破局点”

核心内容概述

随着新能源汽车渗透率的快速提升，补能焦虑成为制约其发展的重要因素。为此，800V电气架构与换电模式成为车企提升补能效率的重要技术路线。同时，政策引导加速了高速公路充换电基础设施建设，而油企则凭借其在用地、人力资源等方面的优势，积极转型为综合能源服务站，推动充换电网络建设。

主要观点与关键信息

1. 超充与换电技术路线齐头并进

• 800V电气架构：多家车企（如保时捷、哪吒汽车、长安、吉利、比亚迪等）已布局800V平台，具有更高的充电效率和更低的线缆重量，可实现5分钟充电续航200公里。
• 换电模式：蔚来、奥动新能源、杭州伯坦等企业已建设大量换电站，具备快速补能、电池损耗小、安全性高等优势。预计2025年换电站数量将达3000座以上。

2. 政策推动高速公路充换电网络建设

• 政府出台多项政策支持充换电基础设施建设，如《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》等，目标是到2025年实现国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域高速公路服务区快充站覆盖率不低于80%。
• 政策推动下，高速补能焦虑逐步缓解，纯电乘用车渗透率有望持续提升。

3. 高速充换电站面临盈利难题

• 换电站：初期投资高，运营成本大，短期内仍以市场拓展为主，盈利依赖于利用率。
• 超充站：同样面临高成本和低利用率问题，充电桩利用率是盈利的关键。
• 油企凭借其加油站网络优势，积极布局综合能源服务站，成为未来竞争的潜在主导者。

4. 投资建议与风险提示

• 投资机会：关注800V电气架构相关的零部件（如电池、电机、电控、OBC、DC/DC、高压连接器等）及换电技术领先企业的产业链机会。
• 风险因素：包括外部环境冲击、消费市场下滑、政策退坡等。

5. 汽车板块行情

• 本月汽车板块整体上涨8.04%，其中商用车、汽车服务、乘用车、汽车零部件等子行业涨幅显著，而摩托车及其他板块小幅下跌。

重点公司与投资动态

行业动态与企业进展

国内新闻摘录

1. 广汽集团：出资3亿元参投广州创兴新能源投资合伙企业，布局新能源汽车相关产业。
2. 得润电子：成为华人运通新能源车型的量产供应商。
3. AITO问界：计划2023年第一季度升级至HarmonyOS 3，提升智能化体验。
4. 中鼎股份：与宁德时代签订战略合作协议，推动电池冷却板等全生命周期合作。
5. 岚图汽车：完成近50亿元A轮融资，用于技术研发和市场拓展。
6. 神龙汽车：推出东风富康ES600换电版，实现3分钟换电。
7. 哪吒汽车：发布浩智战略，推出800V SiC高性能电驱系统，计划2023年搭载。
8. 银轮股份：与宁德时代合作，布局电池冷却板等产品。

国际新闻摘录

1. 本田：加强与通用合作，开发低成本纯电车型。
2. 比亚迪：计划在巴西建立三座新工厂，推动电动车出口。
3. 特斯拉：在美国召回超4万辆电动车，涉及电动助力转向系统缺陷。
4. 沃尔沃：将内燃机业务全部剥离给吉利，全面转向电动化。
5. 基本半导体：与罗姆签订战略合作，开发碳化硅解决方案。
6. 大众：提前一年完成纯电动车交付目标，达50万辆。
7. 康明斯：投入2.5亿美元，启用新研发中心，提升热效率和动力性能。

结论

超充与换电技术路线的快速发展，将有助于缓解新能源汽车的补能焦虑，推动其市场渗透率的进一步提升。政策支持、企业布局和油企转型共同推动充换电基础设施建设，为行业带来新的增长机会。同时，随着市场和政策的双重驱动，相关产业链公司有望获得显著收益，但短期内盈利仍需依赖于高利用率和政策补贴。