20241213-和合期货-沪铜周报_中央经济会议利好政策_沪铜维持震荡_9页_768kb

沪铜周报（20241209-20241213）总结

作者：段晓强

摘要

报告指出，沪铜运行于震荡态势，受宏观、基本面等多重因素影响。中央经济会议强调实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，或给市场带来支撑。叠加美国CPI数据使市场预期美联储降息临近，同时我国精炼铜进口及新能源汽车数据推动基本面表现，整体维持震荡判断。

一、核心影响因素分析

1. 宏观政策层面

• 中央经济会议：提出更高的财政赤字率，增加专项债，加强“两重”“两新”建设，提升财政支出强度。
• 货币政策导向：将基调由“稳健”调整至“适度宽松”，预计适时降准降息，保持流动性。

2. 国际关系

• 美国11月CPI同比上涨27%（注意：报告原文数字可能存在笔误，如03%或27%），推动市场对美联储12月降息押注上升（FedWatch数据从86%升至96%），美元或承压。
• 市场预期美联储1月不降息，但概率有所上升。

3. 基本面供给端：进口持续增加

• 10月我国精炼铜进口量达3862万吨，环比增长109%，同比增长86%。
• 刚果供应环比增194%，智利亦环比增长60%，进口来源恢复明显。

4. 基本面需求端：制造业延续向上

• 11月新能源汽车产销量同比分别增长458%、474%，渗透率达45.6%。
• 1-11月累计产销量同比涨346%、356%，预计12月汽车市场淡季不淡，政策延续利好。

二、技术面判断

铜价自3月上涨以来，经历高位回落，后期震荡反复，9月底趋稳，11月中旬曾下破60日均线。

三、后市研判

总体来看，短期铜价或继续震荡运行，关键在于：

• 财政与货币政策执行力；
• 美联储降息路径；
• 中国12月宏观数据；
• 基本面供需缺口变化。

四、主要风险点

进出口政策变动风险、国内经济恢复不及预期、美元走势回升等。

🔵 操作建议：观察外围因素动静，谨慎操作，逢机会捕捉震荡行情。

报告注意：本内容供内部参考，不作为具体投资建议。