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国都港股操作导航总结

核心内容概览

本文档为国都香港研究部于2025年3月20日发布的港股市场分析报告，内容涵盖海外市场指数表现、内地及香港股市动态、宏观与行业趋势、上市公司要闻、分析师披露及投资评级标准等。

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市场表现

海外市场指数

• 道琼斯工业指数：41964.63，涨幅0.92%
• 标普500指数：5675.29，涨幅1.08%
• 纳斯达克综合指数：17750.79，涨幅1.41%
• 英国富时100指数：8706.66，涨幅0.02%
• 德国DAX指数：23288.06，跌幅-0.40%
• 日经225指数：37751.88，跌幅-0.25%
• 台湾加权指数：21960.83，跌幅-1.4%

内地股市

• 上证指数：3426.43，跌幅-0.10%
• 深证成指：10979.05，跌幅-0.32%

香港股市

• 恒生指数：24771.14，涨幅0.12%
• 国企指数：9163.67，跌幅-0.15%
• 红筹指数：4018.73，跌幅-0.15%
• 恒生科技指数：6041.19，跌幅-1.05%
• AH股溢价指数：128.68，涨幅0.13%
• 恒生期货(03月)：24719，跌幅-0.06%
• 恒生期货(04月)：24787，跌幅-0.04%

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每日投资策略

市场展望

• 港股走势：在三日累涨1277点后，昨日反复靠稳，市场观望联储局利率不变的声明及蓝筹业绩公布。
• 预测：投资者预计继续观望，港股可能在24700点附近震荡。
• 成交情况：大市全日成交2718.59亿元，显示市场活跃度有所回升。

个股表现

• 小米(01810)：上涨近1%，成交金额居首，达215.54亿元。
• 腾讯(00700)：公布业绩后下跌0.2%，成交金额第二。
• 百威亚太(01876)：上涨6.4%，表现最佳。
• 联通(00762)：下跌4.5%，表现最差。

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宏观&行业动态

上市公司私有化退市

• 数据：2024年私有化退市公司为16家，市值约1226亿元。
• 趋势：过去5年平均每年私有化退市21家，未见上升趋势。
• 改革方向：港交所和证监会将进行全面上市制度检讨，优化双重主要上市及第二上市门槛，以提升市场竞争力和吸引长期投资者。

外资对中国股市看法

• 乐观情绪：海外投资者对中国股市趋乐观，尤其看好科技、互联网及新能源车板块。
• AI投资：DeepSeek的成功使全球投资者对中国AI技术有信心，认为相关板块受宏观波动影响较小。
• 估值差异：腾讯与Meta、小米与苹果的市盈率差距缩小，但阿里巴巴与亚马逊的差距仍较大。
• 风险提示：市场对房地产、金融及消费行业指标仍有分歧，担忧3月和4月的宏观数据受关税和中美风险影响。

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上市公司要闻

安踏体育

• 业绩：2024年股东应占溢利155.96亿元，同比增长52.36%。
• 收入：全年收入708.26亿元，增长13.58%。
• 品牌表现：
  • 安踏分部：增长10.61%
  • FILA分部：增长6.07%
  • 其他品牌：增长53.71%
• 毛利率：62.2%，同比下降0.4个百分点。
• 门店数量：截至2024年底，全球门店达7135间，其中FILA在中国和新加坡的门店共2060间。
• 展望：集团对中国经济持审慎乐观态度，将继续深耕中国市场并推动全球化。

小米集团

• 电动车厂扩建：计划扩大北京第二座电动车厂规模，新增约52公顷土地用于生产。
• 交付目标：小米汽车累计交付量达20万辆，将交付目标从30万辆上调至35万辆。

利福中国

• 业绩：预计2024年全年股东应占亏损不多于2300万元人民币，与2023年盈利8776.7万元形成对比。
• 原因：国内消费意愿审慎，导致销售及联营公司溢利下降。

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分析师披露

• 本报告为分析师个人观点，未考虑任何特定投资者的财务状况或需求。
• 分析师及其关联人士未担任所评论公司的高级人员，亦无财务权益。
• 分析师未参与相关公司证券的做市活动，且与所评论公司无投资银行业务关系。

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投资评级标准

时间周期	公司评级	行业评级
12个月	买入	行业指数超越基准市场指数
	强于大市	行业指数持平基准市场指数
	持有	行业指数弱于基准市场指数
	弱于大市	行业指数弱于基准市场指数
	卖出	行业指数跌幅20%以上

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免责声明

• 本报告仅作参考，不构成任何投资建议。
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