2024-05-26-工银亚洲-年初以来人行货币政策及资金环境回顾及前瞻_11页_919kb

2024年前4个月人行货币政策回顾

• 货币政策工具运用：人行降准0.5个百分点，释放中长期流动性超1万亿元；引导5年期以上LPR下行0.25个百分点至3.95%；通过OMO和MLF灵活对冲流动性。
• 结构性政策工具：下调支农支小再贷款再贴现利率25BP；设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款；放宽普惠小微贷款认定标准；扩大碳减排支持工具范围。
• 资产扩张：4月末人行总资产规模42.8万亿元，同比增长3.8%，增1.6万亿元；对其他存款性公司债权余额15.52万亿元，同比增长12.6%。

2024年前4个月内地资金环境回顾

• 货币市场：资金面平稳宽松，DR007和R007利差改善，4月均值利差收窄至3.8-9.2BP；同业存单收益率持续低于MLF利率。
• 国债市场：长端收益率先快后缓，4月下旬因经济数据向好、政策信号波动上行，10年期和30年期国债收益率分别围绕2.30%、2.55%震荡。
• 银行存贷：贷款利率下行，企业/个人住房贷款加权平均利率分别为3.73%/3.69%，同比分别下降2BP/28BP；部分银行压降高成本存款，政策禁止手工补息促进负债成本下降。

人行货币政策及资金环境展望

货币政策

• 降准降息预期：4月政治局会议释放积极信号，但当前流动性宽松，短期降息概率小；市场关注三季度政策落地可能。
• 流动性管理：人行预计灵活运用OMO和MLF调节市场流动性。
• 融资成本：推动企业融资成本稳中有降，存款利率或相机下调。

资金环境展望

• 货币市场：二季度资金价格中枢环比可能抬升，但流动性总体平稳。
• 国债市场：长端收益率下行空间有限，预计延续小幅波动。
• 银行存贷：企业融资成本稳中有降，存款利率可能调整。币强调情感表达适度，避免强制性或建议性语言。