20260203-中信期货-航运策略日报_美国降低对印度关税_哈马斯称准备移交加沙地带行政机构_8页_2mb

中信期货研究 | 航运策略日报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年2月3日航运市场的主要动态，包括期货合约走势、现货运价变化、关税政策调整及地缘政治风险等。整体市场情绪有所回暖，但短期内仍面临运价下跌压力和节后货量波动风险。

主要观点

1. 期货合约走势

• EC2602合约：收盘价1737.8，结算价1734.4，涨跌幅0.95%，成交量612，持仓量1883。
• EC2604合约：收盘价1237.9，结算价1220.8，涨跌幅3.77%，成交量29296，持仓量34229。
• EC2606合约：收盘价1533.7，结算价1523.3，涨跌幅1.88%，成交量3147，持仓量13458。
• EC2608合约：收盘价1597.9，结算价1593.4，涨跌幅1.03%，成交量353，持仓量1479。
• EC2610合约：收盘价1128.6，结算价1128，涨跌幅1.32%，成交量7677，持仓量7677。
• EC2612合约：收盘价1439，结算价1420.5，涨跌幅1.85%，成交量29，持仓量128。

主要趋势：EC合约整体震荡，06合约持续增仓，显示市场对远期运价的预期有所增强。

2. 现货运价与合约量价

• SCFIS欧线指数：昨日回落慢于预期，跌幅3.6%。
• 美西航线：线上运价为1101.40美元/FEU，跌幅14.9%。
• GEMINI：MSK 2月26日发运运价维持1900美元/FEU；HPL-SPOT 2月低价维持1935美元/FEU，3月运价维持2535美元/FEU。
• OCEAN：OOCL低位价格维持2282美元/FEU左右；EMC运价维持2430美元/FEU。
• MSC：运价维持2140美元/FEU；ONE线上运价维持2035美元/FEU，3月远端高价维持2535美元/FEU。

主要趋势：节前线上运价跌幅放缓，部分航线价格维持稳定，但整体仍面临降价压力。

3. 关税政策调整

• 美国对印度的商品加征关税将从25%降至18%，立即生效。
• 印度也将降低对美国的关税和非关税壁垒，直至降至零。
• 特朗普称莫迪承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的产品。

影响分析：关税政策调整对全球海运贸易量有一定提振作用，可能推动运价回升。

4. 地缘政治风险

• 哈马斯表示准备将加沙地带行政机构移交给巴勒斯坦技术官僚委员会。
• 以色列安全官员称加沙通往埃及的拉法口岸已重新开放，允许双向通行。

影响分析：地缘政治局势有所缓和，可能带动复航预期，但风险仍存，需关注后续进展。

关键信息

• 市场情绪：节前线上运价跌幅放缓，欧线指数出现较强反弹。
• 合约增仓：06合约持续增仓，显示市场对远期运价的预期有所增强。
• 风险提示：
  • 2月10日起增挂2605、2607及2609合约。
  • 地缘政治冲突可能再度影响航运市场。
  • 全球经济超预期下行、极端天气扰动等风险仍需警惕。
• 运力与货量：2月运力边际下调，但光伏产品抢出口及节后货量提前回暖的可能性存在。

展望

• 航运市场整体预计震荡。
• 现货端节前运价跌幅放缓，MSK价格维持。
• 美国降低对印度关税，贸易环境转暖。
• 哈马斯称准备移交加沙行政机构，或有再度回归交易复航风险。

附录：图表说明

• 图表1：EC各月合约量价，反映不同月份合约的收盘价、结算价及涨跌幅。
• 图表2-9：基差与月差走势，展示主力合约与现货之间的价差变化。
• 图表10：线上报价，提供当前主要航线的运价信息。
• 图表11-13：欧线即期运价季节性走势，展示不同航线的运价变化趋势。

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