20251022-冠通期货-每日核心期货品种分析_7页_526kb

北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020），总机：010-8535 6666。本报告由冠通期货发布，分析师为王静（F0235424/Z0000771）和苏妙达（F03104403/Z0018167）。信息来源包括安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数据、EIA、OPEC、IEA等，内容仅供参考，不构成交易建议，公司对信息准确性不作保证，且不承担使用报告引发的损失责任。报告仅限特定客户使用，未经许可不得复制或转载，违者须注明出处。

截至2025年10月22日，国内期货主力合约涨跌互现。沥青涨近3%，油菜籽、SC原油、集运欧线、LU燃油涨超2%；沪金、沪银跌近4%，棕榈油、菜籽粕跌超1%。股指期货方面，IC跌0.79%，IM跌0.50%，IF跌0.47%，IH跌0.06%；国债期货中TL涨0.10%，T涨0.02%，TF涨0.04%，TS持平。资金流向显示，沪金2512流入16.8亿元，碳酸锂2601流入8.08亿元，沪铝2512流入4.39亿元；中证1000、中证500、沪深300分别流出36.3亿、30.71亿、21.32亿元。

沪铜低开低走，受印尼铜矿事故影响供给受限，冶炼检修持续，库存偏低支撑价格，但下游接受度低，需求偏弱，高价抑制成交，出口窗口打开缓解累库压力，整体以区间震荡为主。

碳酸锂价格反弹，电池级与工业级均价分别报7.4万元/吨和7.175万元/吨，开工率同比偏高，供应温和增长，盐湖与锂辉石新产线投产，三季度电池产量大增带动原料需求，库存去化明显，短期支撑较强，但预计下月需求将回落，维持偏强震荡。

原油方面，OPEC+计划11月增产13.7万桶/日，四季度供应压力上升。EIA数据显示美国原油累库超预期，炼厂进入检修季，开工率下降6.7个百分点。俄罗斯柴油汽油出口禁令延长至年底，但原油出口仍处高位。IEA与EIA均预测全球石油过剩加剧，地缘风险降温，巴以停火、中美贸易磋商在即，叠加非农疲软与需求担忧，原油中长期偏弱震荡，建议暂时观望。

沥青开工率回升至35.8%，10月排产同比增15%，但北方降温、南方降雨及资金制约影响需求，炼厂库存仍处低位。部分炼厂检修将减少产量，山东基差走强，叠加原油波动加大，建议离场观望。

PP企业开工率升至80.5%，新增产能释放，节后石化库存中性，下游塑编订单偏弱，旺季需求不及预期，贸易商让利促销。成本端受原油波动影响，宏观政策尚未落地解决产能过剩问题，预计偏弱震荡。

塑料开工率维持86%，PE下游农膜进入旺季，订单回升但整体开工仍偏低。新增产能陆续投产，节后备货减弱，采购意愿不足，叠加船舶港务费争议影响经济预期，行业缺乏政策支持，预计偏弱运行。

PVC开工率降至76.69%，下游恢复但仍偏低。房地产持续低迷，新开工与销售同比下滑，库存偏高。出口受印度反倾销税上调影响预期减弱，但签单暂稳。新增产能集中释放，社会库存压力大，仓单高位，虽宏观会议或提振情绪，建议观望。

焦煤现货稳定，山西原煤产量同比下降1.8%，环保限产致供应趋紧，蒙煤通关恢复但库存增加。焦企亏损导致生产积极性下降，钢厂利润收缩，铁水产量回落，但“金九银十”提供刚性支撑，阶段性反弹受煤矿减产推动，关注宏观会议影响。

尿素盘面偏强，出厂价在1490-1540元/吨，日产小幅下降，成本端动力煤价格上涨，天然气企业因亏损检修增多，供暖季临近或压降开工。秋季肥收尾，复合肥需求弱，东北开工推迟，库存缓慢累积，缺乏利好驱动，以止跌回稳为主。