2018年-IMF国际货币组织全球_Who_Pays_for_Financial_Crises__Price_and_Quantity_Rationing_of_Different_Borrowers_by_Domestic_and_Foreign_Banks_47页_1mb

总结：IMF Working Paper - Who Pays for Financial Crises? Price and Quantity Rationing of Different Borrowers by Domestic and Foreign Banks

核心内容

本研究探讨了在金融危机期间，不同类型的借款人（公开上市企业和私人企业）在贷款数量和价格上的信贷配给情况，并分析了国内银行与国外银行在应对金融危机时的行为差异。研究利用来自50个国家的超过18,000笔企业贷款数据，涵盖银行、借款人和贷款合同信息，以评估金融危机对信贷市场的影响。

主要观点

1. 公开上市企业 vs. 私人企业：

   • 公开上市企业在金融危机期间受到利率价格配给影响更大，其贷款数量略有上升，但利率显著提高。
   • 私人企业则主要受到贷款数量配给的影响，其贷款数量大幅下降，但利率变化较小。
   • 这表明，公开上市企业在信用市场中更依赖利率作为风险信号，而私人企业则更依赖贷款数量的调整。

2. 金融危机对贷款定价的影响：

   • 金融危机期间，贷款利率的定价更加敏感于借款人的杠杆率和信用评级。
   • 这意味着银行在危机中更倾向于通过价格机制来反映借款人的风险状况。

3. 国内银行 vs. 国外银行：

   • 国外银行在金融危机期间收缩贷款数量更多，但对私人企业利率上升较少。
   • 国内银行则在危机中增加对公开上市企业的贷款，可能与“避险偏好”有关，即银行在危机中倾向于转向更透明、风险更低的借款人。

4. 美国银行 vs. 非美国银行：

   • 美国银行在危机中更倾向于数量配给，且其贷款数量下降幅度大于非美国银行。
   • 美国借款人的贷款数量下降幅度也小于非美国借款人，这可能与美国市场信息透明度较高有关。

5. 关系贷款 vs. 非关系贷款：

   • 研究区分了有关系贷款与无关系贷款，认为关系贷款可以提供更持久和可重复的信息，从而影响银行的信贷决策。

关键信息

• 数据来源：研究数据来自五个主要来源，包括：
  • BankScope：提供银行所有权、财务状况等信息。
  • DealScan：提供贷款数据和合同条款。
  • Orbis & Osiris：提供借款人财务和上市状态信息。
• 样本范围：覆盖25个发达国家和25个发展中国家，时间跨度为2004至2011年，其中2008至2011年被定义为危机时期。
• 变量构造：
  • 借款人类型：区分公开上市企业和私人企业。
  • 信用评级：使用S&P的高级债务评级（A、B、C、D）。
  • 关系贷款：通过是否为同一借款人提供多笔贷款来识别。
  • 银行国籍：通过银行所有者国籍区分国内与国外银行。
• 分析方法：
  • 使用多变量概率模型分析贷款数量变化。
  • 通过分组回归分析不同借款人类型和银行类型在危机中的表现差异。

结构概览

• 第1章 引言：介绍研究背景、问题和数据来源。
• 第2章 研究问题：提出四个主要研究问题，涉及贷款数量变化、贷款利率差异、美国与其他国家的差异、关系与非关系贷款的差异。
• 第3章 数据与样本构建：详细说明数据来源、变量构造和匹配方法。
• 第4章 贷款数量变化分析：比较正常时期与危机时期贷款数量变化，发现国外银行和私人企业受影响更大。
• 第5章 多变量分析：使用多变量概率模型分析贷款数量变化的决定因素。
• 第6章 贷款利率分析：比较不同银行和借款人类型在危机中的利率变化。
• 第7章 美国与非美国银行及借款人的差异：进一步分析美国市场与其他市场在危机中的表现。
• 第8章 额外测试：包括对关系贷款和非关系贷款的比较。
• 第9章 结论：总结研究发现，指出金融危机对不同借款人和银行的影响存在显著差异。

研究贡献

• 微观数据：与以往使用宏观或组合数据的研究不同，本研究采用贷款层面数据，能够更精确地分析信贷配给的机制。
• 全面覆盖：同时分析公开与私人企业，以及美国与其他国家的银行和借款人，提供了更全面的国际视角。
• 信息不对称：强调了信息不对称在金融危机中对信贷配给的影响，特别是在国外银行和私人企业之间。
• 政策意义：研究结果对理解金融危机中银行信贷行为具有重要意义，有助于制定更有效的金融监管和政策应对措施。