20260314-中泰期货-锰硅周报_高价持续时间短_厂家新增套保量有限_锰矿水涨船高产业分歧偏大_25页_1mb

锰硅周报总结

核心内容

本报告为2026年3月14日发布的锰硅周度分析，涵盖了供应、需求、库存、成本、利润以及外盘动态等多方面内容，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

1. 高价持续时间短：本周锰硅主力合约在6100-6200元/吨之间高位横盘，虽因原油情绪周一大幅下跌，但整体波动区间有限。
2. 厂家新增套保量有限：厂家在高位套保动作较少，说明市场对高价的接受度不高，且产业逻辑偏向逢高做空。
3. 锰矿价格偏强：港口锰矿报价和成交价小幅上涨，但库存变化复杂，存在部分统计误差，下周预计仍有累库压力。
4. 成本维持强势：由于化工焦价格下跌，但整体成本仍偏强，预计实际利润高于估算。
5. 产业分歧明显：从期现商和厂家角度看，逻辑存在分歧，建议投资者遵循产业逻辑，逢高做空。

关键信息

供应端

• 全国周度产量：28240吨，环比增加260吨。
• 分产区产量：
  • 内蒙古：14930吨，环比增加110吨。
  • 宁夏：6085吨，环比增加50吨。
  • 重庆：1600吨，环比持平。
  • 广西：1830吨，环比增加145吨。
  • 贵州：1685吨，环比减少145吨。
  • 云南：800吨，环比增加100吨。
• 2月月度供应：
  • 全国总产量：83.86万吨，环比减少9.10%。
  • 内蒙古产量占比：52.35%，继续刷新历史高点。
  • 宁夏产量环比增加3.48%，北方产区供应稳定，南方产量基数偏低。

需求端

• 钢招报价：河钢集团2026年3月硅锰首轮询价6100元/吨，较1月价格有所上涨。
• 投机需求：期现商以收货为主，基差为05-320元/吨，但因西北运费上涨，收货难度增加。
• 钢厂库存：
  • 全国平均库存天数：18.57天，环比增加1.09天。
  • 北方：16.31天，环比增加1.21天。
  • 华东：20.67天，环比增加1.72天。
  • 华南：20.55天，环比减少0.36天。
  • 2月钢厂硅锰库存可用天数走高，主要因春节补库。

库存端

• 上游硅锰厂库存：全国375800吨，环比减少11500吨；宁夏减少7000吨，其他地区库存变化不大。
• 中游交割库库存：284625吨，环比增加35400吨；仓单量预计持续上升。
• 下游钢厂库存：全国18.57天，主要受春节补库影响。

成本与利润

• 成本：
  • 内蒙古：6110.94元/吨，环比增加49.27元/吨。
  • 宁夏：6095.08元/吨，环比增加21.77元/吨。
  • 广西：6754.20元/吨，环比增加2.03元/吨。
• 利润：
  • 内蒙古：-210.94元/吨，环比增加0.73元/吨。
  • 宁夏：-195.08元/吨，环比增加128.23元/吨。
  • 广西：-754.20元/吨，环比增加97.97元/吨。
• 成本估算说明：以内蒙古为例，锰矿占比约45%，化工焦约20%，电力约26%。
• 利润估算说明：以内蒙古为例，硅锰利润=现货报价-生产成本。

锰矿动态

• 港口库存：
  • 全国：472.8万吨，环比减少22.6万吨。
  • 天津港：339.7万吨，环比减少19.8万吨。
  • 钦州港：132.6万吨，环比减少2.8万吨。
• 到港与出库：
  • 天津港本周入库52.3944万吨，出库47.5435万吨，环比增加5.3944万吨。
  • 下周预计到港78.778万吨，疏港50-55万吨，预估累库25万吨以上。
  • 调研显示，加蓬大船数据可能有误，若扣除18万吨，下周累库约10万吨。
• 价格：
  • 天津港：南非半碳酸块39.5元/吨度，澳块43.5元/吨度，加蓬块44.5元/吨度。
  • 钦州港：南非半碳酸块36.5元/吨度，澳块42.5元/吨度，加蓬块42.2元/吨度。

外盘动态

• 装船报价：
  • Jupiter：Mn36.5%南非半碳酸矿4.75美元/吨度。
  • NMT：Mn36.5%南非半碳酸块4.75美元/吨度，环比上涨0.25美元/吨度。
  • 康密劳：加蓬块5.25美元/吨度，环比上涨0.27美元/吨度。
  • UMK：Mn36%南非半碳酸块4.7美元/吨度，环比上涨0.25美元/吨度。
  • South32：南非半碳酸4.6美元/吨度，上涨0.1美元/吨度；澳块5.25美元/吨度，上涨0.05美元/吨度。

重点关注

1. 宁夏厂家套保动作：宁夏地区尚未进行套保锁利润，库存量或在40-50万吨之间，个别大型贸易商仍有上万级别的延期点价未平仓。
2. 港口锰矿库存变动：下周预计累库10万吨左右，需关注实际到港与出库数据。
3. 内蒙古地区实际产量变动：中期内重点关注内蒙古产量变化，其供应占比已提升至52.35%，预估后期仍有增量空间。

结论

综合来看，本周锰硅市场维持高位震荡，但高价持续时间有限。产业逻辑显示，尽管宏观情绪有所影响，但建议投资者遵循产业逻辑，逢高做空。同时，期现商和厂家在套保策略上存在分歧，需关注宁夏套保情况及港口锰矿库存变化。内蒙古产量稳定增长，将是未来市场关注的重点。