20171222-兴业研究-ABS周报_蚂蚁金服向花呗_借呗业务主体增资82亿元_13页_796kb

2017年12月22日ABS周报总结

核心内容概述

本报告为2017年12月22日的资产支持证券（ABS）市场周报，涵盖了本周及下周ABS市场的发行情况、二级市场交易数据、市场趋势分析以及蚂蚁金服对花呗、借呗相关业务主体的增资信息。

本周市场回顾

一级市场发行情况

本周银行间市场共发行5单资产支持证券/票据，总发行规模为29.32亿元，基础资产主要为不良资产重组和企业贷款，发行利率区间为4.80%-6.80%，与同期限同级别企业债利差为-5.10-148.81BP。

具体发行项目如下：

交易所市场发行情况

上周以来，交易所市场共发行9单企业资产支持证券，总发行规模为197.18亿元，基础资产类型多样，包括信托受益权、PPP、应收账款、融资租赁、保理融资等，发行利率在5.80%-10.00%之间，与同期限同级别企业债利差为27.48-311.67BP。

部分项目包括：

• 浙商2017-2：发行56.74亿元，基础资产为信托受益权
• 华金2017-1：发行49.50亿元，基础资产为“其他”
• 华夏幸福PPP2017-1：发行32.00亿元，基础资产为PPP
• 中建2017-2：发行9.00亿元，基础资产为应收账款
• 汇通2017-3：发行13.00亿元，基础资产为融资租赁
• 佳源2017-1：发行17.00亿元，基础资产为应收账款
• 一方碧2017-24：发行9.92亿元，基础资产为保理融资
• 小微1期2017-1：发行3.40亿元，基础资产为个人消费贷款

二级市场交易情况

本周二级市场共挂牌转让14单资产支持专项计划，基础资产类型包括股票质押回购、个人消费贷款、收费收益权、PPP、保理融资、融资租赁、两融债权等。

ABS成交情况如下：

• 银行间市场：共成交5只ABS，成交总额为6.06亿元，净价在99.40-105.00元之间
• 交易所市场：共成交17只ABS，成交总额为6.860亿元，净价在69.93-106.76元之间

中债估值数据显示，1年期和3年期ABS收益率呈上行趋势，截至2017年12月21日，1年期AAA级收益率为5.44%，3年期AAA级收益率为5.58%；1年期AA级收益率为5.82%，3年期AA级收益率为6.01%。

下周市场计划

下周银行间市场计划发行10单资产支持证券，总发行规模为724.68亿元，基础资产类型包括不良资产重组、个人消费贷款和汽车抵押贷款。

主要计划发行项目如下：

关键信息

• 蚂蚁金服增资：为支持花呗、借呗业务杠杆水平符合监管要求，蚂蚁金服向重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司合计增资82亿元。
• 市场趋势：ABS收益率整体上行，市场流动性有所改善。
• 主要资产类型：不良资产重组、企业贷款、个人消费贷款、应收账款、融资租赁、保理融资、PPP、两融债权等。
• 利差范围：银行间ABS与企业债利差为-5.10-148.81BP，交易所ABS与企业债利差为27.48-311.67BP。
• 下周预期：银行间ABS发行规模较大，预计为724.68亿元，主要涉及不良资产重组、个人消费贷款、汽车抵押贷款。

总结

本周ABS市场整体表现平稳，一级市场发行规模较小，但结构较为丰富，二级市场交易活跃，成交额合计12.92亿元。下周市场计划发行规模显著扩大，显示出市场对资产证券化产品的持续需求。同时，蚂蚁金服的增资行为表明其在支持消费金融业务发展方面加大了资本投入，值得关注。