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热卷期货月报总结

1. 期货市场概述

1月热卷期货主力合约整体走势呈现“冲高回落再企稳”的震荡格局。月初受宏观情绪与成本端因素推动，价格快速上涨，随后因需求淡季和库存压力出现回落，月末在焦炭提涨落地后价格小幅反弹。1月30日收盘价为3260元/吨，当月微涨18元/吨，月内振幅为3.52%，显示多空力量较为均衡。

在成交量和持仓量方面，1月7日成交量达到峰值，月内持仓量从129.45万手增至152.97万手，表明市场参与者对政策预期和基本面的分歧逐步缩小。

2. 现货市场表现

现货市场中，热卷价格呈现区域分化态势。上海和广州地区 $4.75\mathrm{mm}$ 热卷价格均在3250-3300元/吨区间运行，而徐州地区日照钢铁 $9.5^{}1500^{}\mathrm{C}$ 产品价格小幅回落至3500元/吨，沙钢在张家港市场的 $4.75^{}1500^{}\mathrm{C}$ 产品价格则小幅上涨至3320元/吨。

国际市场方面，中国热卷出口价格从468美元/吨上涨至473美元/吨，显示外需保持相对稳定。

3. 主要影响因素分析

3.1 产业资讯

• 成本端：焦炭首轮提涨于1月28日落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，带动吨钢成本增加约40元/吨。
• 原料价格：铁矿石港口库存为421.8万吨，环比增加4.3万吨， $62%$ 澳粉价格稳定在109美元/干吨，成本支撑有限。
• 利润水平：整体钢厂热卷吨钢利润维持在150-200元/吨，处于近一年中等水平。

3.2 技术分析

• 价格走势：热卷主力合约1月技术面呈现“区间震荡、中枢下移”特征，月度K线收带上下影线的小阳线，价格运行于5月均线下方。
• 动能变化：MACD指标红柱缩短，显示上涨动能减弱。
• 趋势判断：RSI指标从月初60回落至月末55，处于中性区间；布林带开口收窄，短期价格方向需等待节后需求验证。

4. 行情展望

2月热卷市场将面临“春节供应收缩与需求停滞”的双重影响：

• 供应端：高炉钢厂维持生产，但电炉逐步停产，预计月产量环比下降5%-7%。
• 需求端：春节假期将导致制造业停工，日均成交量或降至5万吨以下，库存可能累积至380万吨以上。

短期内，价格受焦炭提涨和成本支撑影响，下行空间有限；但高库存与终端需求疲软将制约价格上行弹性。中长期来看，需重点关注节后制造业复工进度、出口许可证政策的落地效果以及原料价格的走势。

5. 风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

分析师：安致远
期货从业资格证号：F03143832
投资咨询证书号：Z0022799
成文日期：20260204