20260705-中国银河-_银河煤炭_行业动态_2026.6丨供给约束逐步缓解_6月煤价前高后低_3页_583kb

银河煤炭行业动态总结 2026.6

核心内容概述

2026年6月，煤炭行业市场煤价呈现“前高后低”的走势，主要受到供给约束逐步缓解及电厂日耗环比回落的影响。尽管5月煤炭产量和进口量均出现同比下降，但6月市场供需关系开始发生变化，带动煤价波动。

主要观点

1. 5月煤炭产量与进口量下降

• 国内产量：2026年5月全国煤炭产量为3.97亿吨，同比下降1.7%。
• 进口量：5月煤炭进口量为3327万吨，同比下降7.7%。
• 产量下降原因：山西煤矿事故引发全国范围内的安全整治行动，导致山西5月产量同比下降7.1%，并带动贵州、宁夏等地减产。
• 进口下降原因：国际煤炭价格阶段性偏高，叠加海运费用上涨，进口煤与国内煤出现价格倒挂，影响贸易商采购积极性。

2. 6月煤价走势分析

• 价格趋势：6月市场煤价先扬后抑，截至6月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为835元/吨，较月初下跌25元/吨，但同比仍上涨217元/吨。
• 供给端：6月中下旬迎峰度夏保供政策推动，加上前期停产煤矿陆续复产，国内原煤供给逐步恢复。
• 进口端：6月下旬国际油价下跌，带动海运费及国际煤价同步回落，进口煤价格倒挂格局修复，性价比回升。
• 需求端：
  • 6月上中旬高温天气提前，居民制冷需求增加，叠加水电、新能源出力偏弱，火电兜底压力加大，电厂提前补库，推动煤价上涨。
  • 6月末南方降雨增多、高温消退，水电出力回升，火电空间被挤压，电厂日耗环比下降。
  • 终端库存充足，高煤价下企业囤货意愿降低，市场成交降温，煤价回调。

关键信息

• 供给约束缓解：山西煤矿事故及安全整治影响5月产量，但6月中下旬供给逐步恢复。
• 进口煤价格倒挂修复：6月下旬国际油价下跌，带动海运费及国际煤价回落，进口煤性价比提升。
• 需求波动：高温天气导致需求激增，但后期水电恢复使需求回落。
• 库存影响：终端库存充足，抑制了高煤价下的囤货需求，导致市场成交降温。

风险提示

1. 宏观经济走弱：可能影响煤炭需求。
2. 煤价大幅下跌：供需变化或政策调控可能导致煤价下滑。
3. 行业政策调控：环保及安全政策可能对行业造成不确定性。
4. 安全监察力度升级：可能进一步影响供给。
5. 其他能源替代加快：新能源发展可能削弱煤炭需求。

报告结构概览

1. 行业要闻：包含行业政策、市场动态等重要信息。
2. 行业数据：提供煤炭产量、进口量、价格等具体数据。
3. 煤炭行业表现：
   • 煤炭行业市值：分析行业整体市值变化。
   • 板块表现：评估板块内各公司股价表现。
4. 投资建议及股票池：给出投资建议及推荐股票。
5. 风险提示：如上所述，列出主要风险因素。

报告来源

• 发布机构：中国银河证券
• 发布日期：2026年7月2日
• 报告标题：《【银河公用环保】行业月报_供给约束逐步缓解，6月煤价前高后低》

分析师信息

• 陶贻功：银河证券公用环保行业首席分析师，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券。
• 梁悠南：银河证券公用环保行业分析师，清华大学本科，美国加州大学洛杉矶分校硕士。
• 马敏：银河证券公用环保行业分析师助理，南开大学经济学学士，北京大学电子信息硕士。

评级体系说明

• 行业评级：基于未来6-12个月行业指数相对基准指数的表现。
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5% ~ 10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：未在本报告中具体说明，需参考完整报告。