20251121-弘业期货-财富千年不贬值的奥秘之行情展望_就业数据超预期_贵金属有所承压_9页_418kb

贵金属市场行情展望总结

市场回顾

2025年11月，贵金属市场呈现震荡整理特征。COMEX黄金期货跌幅6.48%，白银期货跌幅2.00%，国内沪金和沪银跌幅分别为5.17%和1.06%。结构上，黄金表现弱于白银，国内波动更激烈。主要因美联储降息路径不确定、美国政府停摆导致数据缺失，同时地缘政治风险提供避险支撑。

关键影响因素

• 美国经济数据：非农就业数据超预期，新增就业11.9万人远高于预期，但失业率上升未改变劳动力市场疲软看法。美联储官员分歧加大，降息概率从50%降至33%，焦点在于经济韧性与通胀前景。
• 美联储政策：降息路径不确定性增高，市场对年内进一步降息的预期减弱，但长期通胀目标和政策传导被视为关键变数。
• 地缘政治风险：中美贸易缓和、美俄和平计划、中东红海风险、欧洲军事对峙等事件持续扰动市场，强化了避险诉求，但地缘局势演化不确定。

后市展望

• 短期：就业数据施压贵金属价格，限制单向趋势。如果后续PMI或信心指数恶化，反弹动力可能恢复。
• 中长期：支撑逻辑稳固，全球“去美元化”趋势和央行持续购金提供强劲配置需求。最终，市场方向取决于美联储货币政策路径和地缘政治风险演化。