20250707-华源证券-韶能股份-000601.SZ-实控人变为韶关市国资委_卡位_算力之城_新能源高成长_3页_293kb

韶能股份(000601.SZ)报告总结

投资评级与核心事件

• 投资评级：增持（维持）。
• 关键事件：
  • 公司发布向特定对象发行A股股票预案，发行对象为金财投资（韶关市国资委持股90%），募集资金不超过4亿元用于补充流动资金。
  • 发布限制性股票激励计划，授予243名员工1620.8万股股票，考核目标为2025-2027年净利润增长率不低于30%、64%、97%，目标净利润分别为1亿、1.26亿、1.52亿元。
  • 发布未来三年股东回报规划，承诺不低于30%现金分红。
  • 定向增发后，韶关市国资委成为实际控制人，工业资产和金财投资成为控股股东，这结束无实控局面并增强公司治理。

市场与增长前景

• 行业背景：韶关市被纳入“东数西算”工程的数据中心集群，支撑高算力需求，预计新能源需求快速增长。政府规划到2035年光伏装机8GW、风电装机4GW，推动电力需求。
• 公司机会：作为韶关清洁能源企业，有望获得新能源项目，受益于绿电直供政策，潜在高回报率项目。

盈利预测与估值

• 财务预测：2025-2027年归母净利润预计分别为1.16亿、1.36亿、1.7亿元，同比增长率51.1%、17.5%、25.1%。当前PE为57、49、39倍。
• 估值：继续增持评级，基于对未来增长的信心。

风险提示

• 主要风险：来水波动、生物质燃料价格波动、纸制品销售量下滑、新项目不确定性。