20140822-申万宏源-国家投资指数之美国篇-2014年美国投资环境深度报告-_战略再平衡_限制美国经济外延发展空间_内向型_政策转型加速_18页_1mb

美国投资环境与经济战略分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年美国的国家投资环境及经济战略转型趋势，指出美国在全球投资吸引力中仍保持领先地位，但其相对优势有所下降。同时，美国在经济政策上呈现“内向型”转型趋势，吸引外资与促进出口并行，但贸易保护主义和税制问题制约了其国际投资环境的稳定性。此外，美国在亚太与中东之间的“战略再平衡”虽旨在强化其在亚太地区的影响力，但其负面效果已初现，对美国经济的外延发展造成一定限制。

主要观点

1. 美国仍是全球最具投资吸引力国家

• 吸引力排名：在美国申万国家投资指数覆盖的20个国家中，美国仍居首位。
• 优势因素：完善的法律制度、高效的基础设施、稳定的政局、页岩气革命带来的生产成本下降、较高的劳动力效率。
• 相对优势下降：美国吸引外资占比从2000年的37%下降至2012年的17%，主要因发展中国家经济崛起及区域合作加强。

2. “内向型”政策转型加速

• 吸引外资措施：奥巴马政府通过“出口倍增计划”和“选择美国倡议”吸引外资，改善投资环境。
• 外资类型：吸引真正海外资金与之前对外投资回流。
• 地区政策差异：美国南部各州因低廉的劳动力成本、电力成本和税收成本成为外资流入热点。
• 税制问题：美国名义税率较高（40%），实际有效税率也高于其他发达国家，税改进展缓慢，企业避税空间较大。

3. 贸易保护主义倾向加剧

• 出口促进措施：强化出口融资项目支持、设立出口促进机构、改革出口管制制度。
• 隐性壁垒增加：技术标准、标签要求、安全审查等提高，影响中国企业出口。
• 国家安全审查：中国企业赴美投资面临严格审查，特别是在高科技和电信行业。

关键信息

1. 美国吸引外资数据

• 2013年美国吸引外资规模达到4.94万亿美元（按市价调整），但仍低于2008年的历史高峰（3064亿美元）。
• 美国吸引外资增长率为11.9%，但较历史高点仍低45.3%。

2. 美国税制现状

• 美国名义公司税率为35%，实际有效税率约为26%，高于其他发达国家。
• 税改目标：降低公司税率至28%，提高制造业税率优惠，鼓励研发与清洁能源投资。

3. 战略再平衡的影响

• 地缘政治问题：美国从中东撤离导致恐怖主义抬头，乌克兰问题恶化美俄关系。
• 亚洲崛起：中国、印度、东盟及“金砖五国”与亚非拉国家的合作推动资源向亚洲倾斜。
• 战略局限：尽管美国推进TPP和TTIP，但地缘劣势和发展中国家间的合作限制了其战略意图。

4. 国际合作与双边协定

• TPP与TTIP：美国在TPP和TTIP中扮演主导角色，旨在拓展亚洲市场并保持经济影响力。
• 双边投资协定：截至2014年8月，美国已签署46个双边贸易投资协定，为外资提供法律保护。

图表与数据

• 图1：2013年美国投资环境吸引力排名第一。
• 图2：美国吸引外资占比从2000年的37%下降至2012年的17%。
• 图3：2012-2013年世界前20吸引外资国（地区）比较。
• 图4：2013年美国吸引外资规模较历史高点仍低45.3%。
• 图5：美国劳动力成本远低于欧洲主要国家。
• 图6-8：美国南部各州劳动力、电力、企业所得税成本较低。
• 图9：美国名义税率高于其他发达国家。
• 图10：美国实际有效税率高于欧盟18国及其他OECD国家。
• 图11-12：俄罗斯对欧美日贸易依存度高企。
• 图13：ISIS成为美国重大恐怖主义威胁。

中国视角下的美国投资环境

• 产业互补性：中美产业互补性强，美国高新技术和页岩气资源对中国的吸引力较大。
• 政策不确定性：美国对中国的出口管制和贸易壁垒增加，尤其是敏感领域。
• 潜在机遇：尽管存在壁垒，但中美投资协定谈判取得进展，未来可能有合作空间。

投资建议与风险提示

• 投资建议：美国仍是全球投资吸引力最高的国家，但需关注其政策不确定性。
• 风险提示：地缘政治冲突、贸易保护主义、税制问题及国际谈判能力下降可能影响美国的国际经济主导地位。

信息披露

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