20260113-华鑫证券-创源股份-300703.SZ-公司动态研究报告_祈福IP文创加速落地_内销端有望迎来突破_5页_519kb

创源股份（300703.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

创源股份（300703.SZ）在2026年1月13日发布了一份公司动态研究报告，首次给出“买入”投资评级。报告指出，公司正通过“祈福文创+潮玩+AI玩具”等新业务模式加速布局国内市场，推动IP文创产业的商业化进程。

主要观点

• IP文创加速落地：公司与五台山联名推出“锦福”新品，结合“情绪价值”与“国潮自信”趋势，打造传统文化IP商业化标杆。
• 市场表现稳健：公司当前股价为28.1元，总市值为51亿元，日均成交额达380.05百万元，显示出良好的市场关注度。
• 业务结构优化：公司深耕文教休闲、运动健身及生活家居三大业务领域，其中文教休闲板块收入占比最高（55.38%），运动健身板块增速最快（75.35%）。
• 国内市场聚焦：公司正积极开拓国内市场，以差异化创新提升产品附加值，未来将更加依赖内销市场。
• 潮玩品牌“TT”发力：公司通过“TT”品牌与国漫IP“我是不白吃”合作，实现“0-1”突破，后续将联合更多IP推出新品，推动业绩增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2025-2027年收入分别为23.54亿元、33.21亿元、39.88亿元，EPS分别为0.65元、1.22元、1.62元，PE分别为41倍、22倍、17倍，显示出良好的成长性和盈利预期。
• 财务指标改善：公司毛利率逐年提升，净利率和ROE也有明显增长，资产结构趋于优化，资产负债率持续下降。

关键信息

市场数据

• 当前股价：28.1元
• 总市值：51亿元
• 总股本：180百万股
• 流通股本：170百万股
• 52周价格范围：11.05-37.55元
• 日均成交额：380.05百万元

业务表现

• 文教休闲：2025H1收入5.52亿元，同比增长3.15%，占收入55.38%
• 运动健身（睿特菲品牌）：2025H1收入同比增长75.35%，占收入32.88%
• 生活家居（禾源纺织）：2025H1收入0.74亿元，同比增长72.67%

新品与战略

• “锦福”新品：2025年11月17日首发，结合传统文化与IP商业化，具有行业标杆意义。
• “TT”品牌：2025年8月与“我是不白吃”联名，开启IP潮玩商业化落地。
• 产业链整合：联合天络行、酷乐潮玩等企业，构建IP开发、设计、AI赋能、供应链管理及渠道资源一体化生态。

盈利预测

财务指标预测

风险提示

• 宏观经济发展不及预期
• 海外市场政策变化
• 新业务开拓不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）

证券分析师承诺

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观态度出具报告，未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

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