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黑色产业链品种早报-2023年11月9日

焦煤

现货 山西中硫煤现价1,985元/吨，折盘面205.18元；蒙煤盘面价212.49元，期货主力合约价195.70元。
期货 压力位2405合约，基差晋煤-455，蒙煤-357，价差2405-2401=-7,1080。
观点 开采扰动升温，合规产量调整预期；加工利润收缩、库存去化、成本支撑强化。
建议 需谨慎评估降库需求与进口资源可能对价格的持续性影响。

焦炭

现货 日照港准焦(2300)盘面折247.31，山西焦(2000)盘面折234.39元。
期货 期货主力合约偏多，基差港口-455，厂库-774，价差2405-2401=-6,352。
观点 工业端盈利迫近盈亏线，钢厂检修助推产量下调，供给边际收缩。情绪降温，第二轮提降预期减弱。
建议 仓位谨慎，逢低布局多单，着眼库存偏低与焦煤成本支撑联动。

铁矿石

现货 青岛港PB粉价964元/吨，盘面折102.94元。
期货 期货主力合约价93.50元，基差青岛-49，价差2405-2401=-495。
观点 铁水产量稳中略降，但港口小幅累库，供需大体平衡，节奏不均衡。高品矿库存偏低有助于价格维稳。
建议 警惕监管加码（配额、成本约束），策略上维持高位震荡偏强。

螺纹&热卷

现货 上海螺纹3,950元/吨，热卷3,900元/吨。
期货 螺纹主力38.48元，热卷主力39.88元，热卷基差-670。
观点 利好政策支撑背景下高热情回归，供应端连续增产后产量回升，库存处于同比下降区间，情绪改善与市场预期叠加推动反弹。
建议 持续高热环境中防守策略，需关注政策兑现节奏与钢厂盈利压力变化。

硅铁/锰硅

现货 硅铁高价回落至6,738元/吨，盘面偏低。锰硅价格指数在6,480元/吨，盘面支撑偏弱。
观点 合金品种受黑色链反弹带动情绪回暖，但成本倒挂抑制去库。铁合金板块中需甄别驱动与持续性。
建议 短期谨慎，关注钢招对实际现货成交价的指引，避免在期限错配下空头策略。

品种关系

• 焦煤焦炭价格结构中性价比较好（J/SM, M论，配比价约1300）。
• 卷售差hc2401与rb2401转负值，暗示板块轮动特征。
• 本周期低库存运行，供应节奏与需求预期仍是主导。

竞拍观察

焦煤竞拍成交价低于挂牌价，成交较积极，流拍率低（<18%）。

周期展望

根据最新宏观经济数据，并结合周期时钟判断，建议密切关注房地产托底政策与央行流动性工具退出路径。

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