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粤开证券研究报告总结：福建省财税与财政形势分析

核心内容

本报告分析了福建省在“十四五”期间的财政体制、税源结构、财政形势及债务状况，旨在为政策制定和投资决策提供参考。福建省作为改革开放的前沿地区，经济总量和排名持续上升，但财政质量与税源结构仍面临挑战。

主要观点

1. 福建省经济与财税发展概况

• 福建省地处东南沿海，是重要的通商口岸和交通要冲，经济总量从1978年的66亿元增长至2021年的48810亿元，排名从全国第23位上升至第8位。
• 福建省对中央财政有净贡献，2019年净贡献达427亿元，位列全国第八。
• 福建省民营经济及外商投资贡献了超过90%的税收收入，民营经济增加值占GDP比重近70%，是福建省经济发展的核心动力。

2. 福建省财政收入质量与税源结构

• 2021年福建省税收收入占一般公共预算收入的比重为73.7%，低于全国平均水平11.6个百分点。
• 税收收入主要来源于增值税（38.4%）、企业所得税（16.9%）、土地增值税（10.5%）、契税（10.1%）和个人所得税（8.8%）。
• 福建省税收质量有待提高，高技术产业比重较低，如医药制造、航空航天器及设备制造、电子及通信设备制造等产业规模偏小，影响高质量税源增长。

3. 福建省内区域财政分化

• 福建省内9市一般公共预算收入均超百亿，呈现“东南优于西北”、“沿海优于腹地”的格局。
• 厦门、福州、泉州三市财政自给率较高，分别达56.1%、54.9%、53.9%，而南平市财政自给率最低，仅为33.1%。
• 福建省财政自给率呈现两极分化，沿海城市财政自给率普遍高于内陆腹地城市，后者依赖上级政府转移支付。

4. 福建省债务形势

• 截至2021年末，福建省地方政府债务余额为10091.5亿元，位列全国第14名。
• 显性负债率仅为20.7%，在全国排名倒数第四，广义负债率提升至48%，但仍低于国际警戒线。
• 9市中有3市债务规模突破千亿，泉州为最高，占全省债务规模的18.5%。
• 厦门、福州等沿海城市虽然债务规模较大，但偿债压力较小；而莆田、南平等内陆城市因经济增长对债务依赖较高，偿债压力相对较大。

关键信息

财政体制与税源结构

• 福建省财政体制相对分权，省本级财政收入占比偏低，市县留存收入较高。
• 税收收入主要依赖增值税、企业所得税等，民营经济和外商投资是主要贡献者。

财政形势

• 福建省内财政收入分布相对均衡，但存在区域分化。
• 厦门、福州、泉州等沿海城市财政自给率较高，而南平、三明等内陆城市财政自给率较低，依赖上级转移支付。

债务形势

• 福建省地方政府债务规模较大，但偿债压力整体较轻。
• 厦门、福州、泉州等沿海城市债务规模较高，但负债率较低；莆田、南平等内陆城市负债率较高，需加强债务管理。

风险提示

• 房地产市场超预期下滑可能冲击地方财力；
• 外需回落可能影响出口，进而影响地方经济。

未来展望

• 福建省应抓住新一轮科技革命和产业变革机遇，推动经济高质量发展；
• 优化财政体制机制，调动市县发展经济和筹集收入的积极性；
• 加强隐性债务监控和化解，降低债务风险。

投资建议

• 股票投资评级标准：根据未来12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持；
• 行业投资评级标准：根据未来12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

联系方式

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