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碳酸锂周报2024/6/11：供需矛盾下锂价承压

作者：贾瑞斌、陈琳萱
审核：肖兰兰

核心观点：
本周碳酸锂基本面震荡偏空，供应端持续增长、需求侧收缩预期增强，过剩格局延续，价格中枢或下移，关注7月集中注销对市场的影响，同时低价可能引发供应端生产调整及价格波动。

一、核心数据与趋势

• 现货价格
  碳酸锂现货价格下跌5030元/吨至101.2万元/吨；
  期货主力2407合约周跌458%，波动区间9.9万-10.4万元/吨。

• 供应端
  上周国内碳酸锂产量环比增519吨（5月总量环比增15%、同比增82%），青海、江西等地产量释放；
  锂矿价格承压，国内锂辉石原矿价格环比跌25元/吨，进口锂精矿价格稳中下行。

• 需求端
  三元材料排产环比继续下滑41%，磷酸铁锂6月排产预计环比降8%；
  下游采购意愿不足，三元、磷酸铁锂价格均有下跌。

• 利润空间压缩

  • 外购碳酸锂生产利润大幅收缩（辉石产利润环比降4183元至-3200元，云母产利润环比降4374元至3840元）
  • 三元材料每吨利润从50元降至-18256元
  • 磷酸铁锂产线开工率下降

• 库存积压严重
  上周碳酸锂库存环比增长15%至约29万吨（包含厂库5.5万吨、下游2.2万吨），注册仓单激增，为近2月产量规模。

二、重点关注

1. 供应端可能调整：低价倒逼下，生产端可能通过减产、检修等方式应对利润收缩，从而加大锂价波动。
2. 7月集中注销因素：需关注集中注销带来的供应端流通压力变化。
3. 需求端动态平衡：储能政策推动磷酸铁锂短期增量，但中长期终端需求仍有限。

三、结论

当前碳酸锂处于过剩格局强压制的下行通道末端，短期价位重心下移，关注基本面利空出尽后的价格反弹契机，但仍需警惕低价导致的过剩供给释放。