20250316-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_全球孤立主义+海外经济走向_滞胀_黄金于周内突破3000美元重要关口_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（3月10日-3月14日），有色金属行业整体表现良好，涨幅在全部一级行业中排名靠前。申万有色金属类二级行业中，小金属板块上涨 $4.86%$，贵金属板块上涨 $4.67%$，能源金属板块上涨 $3.93%$，工业金属板块上涨 $3.64%$，而金属新材料板块则下跌 $1.43%$。全球孤立主义趋势、去美元化进程加快以及海外经济步入“滞胀”预期，是推动黄金价格上涨的重要因素。

主要观点

1. 本周行情回顾

• 上证综指上涨 $1.39%$，有色金属板块表现优于大盘，涨幅达 $3.56%$，排名第6。
• 个股表现：涨幅前三为宝钛股份（+21.06%）、利源股份（+19.21%）、横店东磁（+16.62%）；跌幅前三为宜安科技（-9.80%）、旭升集团（-4.03%）、宁波韵升（-3.52%）。

2. 工业金属

2.1.1. 铜

• 价格走势：伦铜上涨 $1.99%$，沪铜上涨 $2.78%$。
• 供给端：进口铜矿TC均价进一步下探至-16美元/吨，铜陵有色集团宣布检修及减产。
• 需求端：下游需求复苏缓慢，但国内电解铜持续去库。
• 库存变化：LME库存下降 $9.16%$，SHFE库存下降 $4.79%$。
• 预期：短期铜价维持震荡向上走势。

2.1.2. 铝

• 价格走势：LME铝微跌 $0.02%$，沪铝上涨 $0.74%$。
• 供给端：四川、青海电解铝企业持续复产，理论运行产能增加。
• 需求端：铝板带箔开工率提升，铝棒企业复产，预计二季度原铝需求增长。
• 库存变化：LME库存下降 $1.78%$，SHFE库存下降 $7.01%$。
• 预期：铝价将震荡向上。

2.1.3. 锌

• 价格走势：伦锌、沪锌均上涨。
• 库存变化：LME库存下降 $0.42%$，SHFE库存下降 $0.49%$。
• 预期：锌价继续上涨，但需关注实际需求变化。

2.1.4. 锡

• 价格走势：伦锡、沪锡均上涨。
• 库存变化：LME库存下降 $2.57%$，SHFE库存上升 $15.63%$。
• 预期：锡价继续上涨，但下游需求仍偏谨慎。

3. 贵金属

2.2.1. 黄金

• 价格走势：COMEX黄金上涨 $2.60%$，SHFE黄金上涨 $2.28%$。
• 宏观因素：美国CPI与PPI低于预期，强化“滞胀”预期，黄金突破3000美元/盎司关口。
• 预期：全球孤立主义和去美元化趋势加强，黄金价格有望进一步震荡向上。

2.2.2. 白银

• 价格走势：COMEX白银上涨 $4.29%$，SHFE白银上涨 $3.85%$。
• 预期：白银跟随黄金上涨趋势。

4. 稀土

• 价格走势：氧化镨钕上涨 $0.81%$，氧化镝上涨 $6.17%$，氧化铽上涨 $2.78%$。
• 供给端：生产企业开工稳定，供应偏紧。
• 需求端：下游订单略有好转，新兴领域如人形机器人有望长期提振需求。
• 预期：稀土价格将继续上涨。

关键信息

• 工业金属：受美联储降息预期及国内需求回暖影响，整体价格上涨。
• 贵金属：黄金突破3000美元/盎司关口，白银跟随上涨。
• 稀土：价格因供给偏紧和需求回暖而上涨。
• 风险提示：
  • 美元持续走强可能对金属价格形成压力。
  • 下游需求不及预期可能影响金属价格走势。

行业展望

• 铜：短期震荡向上，关注供给减产与需求复苏。
• 铝：二季度内需增长预期强烈，价格有望继续上涨。
• 黄金：受“滞胀”预期及去美元化推动，价格有望进一步上涨。
• 稀土：受益于供给稳定及新兴需求，价格维持上涨趋势。

数据支持

• 图表：包含行业涨跌幅、库存变化、价格走势等关键数据。
• 表格：列出主要金属价格及库存变化，支持分析结论。

投资建议

• 有色金属行业：整体维持上涨趋势，建议关注资源类商品。
• 个股选择：重点关注宝钛股份、利源股份、横店东磁等涨幅较大的公司。

风险提示

• 美元走强：若美联储继续加息，金属价格可能承压。
• 需求不及预期：下游需求疲软可能拖累金属价格表现。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

总结

本周有色金属行业整体上涨，主要受益于全球孤立主义、去美元化及“滞胀”预期。工业金属、贵金属和稀土板块均表现出强劲上涨趋势，其中黄金突破3000美元/盎司关口，成为市场焦点。建议投资者关注行业基本面及宏观政策变化，同时警惕美元走强和需求不及预期的风险。