20220918-华宝证券-公募基金费用研究与规范金融服务收费点评_降费让利大势所趋_以投资者为中心是长久策略_13页_1mb

公募基金降费让利专题报告总结

核心内容

本报告围绕公募基金费用构成与降费趋势展开，指出当前我国公募基金行业正在经历以投资者为中心的降费让利改革。政策层面，2022年9月15日国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，鼓励金融机构降低服务收费，推动金融基础设施费用下降。行业层面，公募基金通过主动降费、浮动管理费率、创新产品形式等方式，逐步实现费率优化，以提高投资者收益和体验。

主要观点

• 费用构成：公募基金费用主要包括显性费用（管理费、托管费、销售服务费、认购费、申购费、赎回费）和隐性费用（客户维护费、交易佣金、信息披露等杂费）。
• 费率趋势：近年来，不管是权益类还是债券类基金，管理费率均呈下降趋势。债券类基金因机构投资者占比较高，规模效应明显，费率下降速度更快。
• 降费实践：当前公募基金行业存在三种主要降费方式：主动降费、浮动管理费率、创新产品形式。其中，主动降费包括管理费、托管费双降；浮动管理费率通过业绩表现调整费用；创新产品形式则体现在ETF-FOF等新型产品上，以降低交易成本。
• 未来展望：公募基金降费是大势所趋，将契合净值化转型趋势，推动以投资者利益为核心的服务模式，同时促进基金公司提升投研能力与服务价值，为FOF、基金投顾等组合配置模式创造有利条件，特别是在个人养老金政策支持下，公募基金有望在养老投资领域发挥更大作用。

关键信息

1. 公募基金费用构成

• 显性费用：
  • 持有期间：管理费、托管费、销售服务费。
  • 交易期间：认购费、申购费、赎回费。
• 隐性费用：
  • 客户维护费、证券交易佣金、信息披露费用等。

2. 费率变化趋势

• 主动权益型基金：
  • 平均管理费率从2016年的1.4926%降至1.4581%。
  • 平均托管费率从0.2492%降至0.2386%。
• 债券型基金：
  • 平均管理费率从0.5262%降至0.3704%。
  • 平均托管费率从0.15%降至0.1044%。
• 货币市场型基金：
  • 平均销售服务费率从0.1543%降至0.1391%。

3. 降费实践方式

• 主动降费：
  • 多只基金宣布下调管理费、托管费，如博时信用债纯债A、泰信智选成长A等。
• 浮动管理费率：
  • 分档管理费率、支点浮动费率、固定管理费+业绩报酬等模式逐渐被采用，以增强管理人与投资者利益一致性。
• 创新产品形式：
  • ETF-FOF产品如富国行业精选，通过场内交易降低费用，提高投资效率。

4. 未来费率展望

• 契合净值化转型：公募基金费率可能向理财产品靠拢，推动行业整体降费。
• 降低运作成本：通过降费提升投资者获得感，优化投资体验。
• 提升研究服务价值：浮动费率模式有助于激励管理人注重长期投资与业绩表现。
• 推动销售模式转型：销售机构需强化客户管理与资产配置服务，以客户为中心。
• FOF与基金投顾潜力：降费趋势有助于FOF和基金投顾等组合配置模式的发展，提升服务效率。
• 养老投资机遇：在个人养老金政策支持下，公募基金有望在养老投资领域发挥更大作用。

结论

公募基金降费是行业发展的必然趋势，有利于优化投资者体验、提升行业竞争力。未来，随着政策引导与市场机制的完善，基金公司需在产品设计、费率结构、服务模式等方面持续创新，以更好地满足投资者需求，推动行业高质量发展。