20210806-华融期货-生猪月投资策略_本月生猪供给压力缓解_生猪窄幅震荡_3页_315kb

华期理财 - 生猪月投资策略（2021年8月）

核心内容

本报告为华融期货有限责任公司撰写，旨在分析2021年8月生猪市场的基本面、期货走势及政策影响，为投资者提供参考。报告指出，生猪市场整体处于产能恢复周期，供应充足，短期内价格承压，后市以偏空思路对待。

一、行情综述

• 现货价格：截至8月1日，全国外三元生猪平均价格为15.73元/公斤，较上月下跌4.38%，较去年同期下跌58.14%。
• 期货走势：生猪期货LH2109合约截至7月30日收于18765元/吨，较月初下跌605元/吨，跌幅3.12%。月内价格波动较大，最高19615元/吨，最低17905元/吨。
• 成交量与持仓：月成交量为36.9万手，持仓量20607手。
• 风险提示：本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 客户适配：适合所有客户，尤其是中长线投资者。

二、生猪基本面分析

1. 能繁母猪存栏情况

• 6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年年末的102%。
• 生猪存栏4.39亿头，恢复至2017年年末的99.4%。
• 后备母猪补栏量大，二元母猪供应充足，表明产能已基本恢复。

2. 生猪育肥情况

• 生猪养殖行业连续第9周亏损，猪料比为5.02，低于平衡点6.73。
• 外购仔猪头均利润为-1326.34元，环比下降4.24%。
• 自繁自养头均利润为-237.33元，环比下降29.5%。
• 生猪出栏量上半年同比增加34.4%，二季度环比减少3.17%。

3. 政策方面

• 国家发改委启动中央储备猪肉收储工作，共进行3轮，但第三轮成交率仅为58%，成交均价有所下降。
• 国务院常务会议提出稳定生猪生产，强调市场化手段，建立逆周期调控机制，加强疫病防控和储备调节。

4. 屠宰消费情况

• 7月重点企业平均开工率为23.77%，较上月下滑0.61个百分点，但同比上涨11.16%。
• 由于终端需求疲软，屠宰企业销售压力大，多按需屠宰，开工率窄幅震荡。
• 7月29日当周全国生猪出栏均重为130.15公斤，环比下降2.19%。

5. 猪肉进口与冻品肉情况

• 6月猪肉进口量34万吨，环比减少8.11%，同比持平。
• 1-6月累计进口230万吨，同比增幅8.5%。
• 冻猪肉库存高位且成本较高，需警惕其对下半年猪价的影响。

三、后市展望

• 短期趋势：三次收储后，猪粮比重回二级预警区间，但市场供应依然充足，猪价承压。
• 中期趋势：生猪产能已恢复甚至超过2017年水平，显示供应过剩迹象，长期仍以偏空思路对待。
• 关注重点：
  • 南方梅雨季节非瘟疫病形势
  • 存栏变化
  • 冻猪肉投放节奏
  • 政策动向

四、免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司分析师/投资顾问独立撰写，反映其研究观点。
• 报告仅提供给本公司客户使用，未经授权不得发布、复制或传播。
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