20240626-爱建证券-2024年中期策略_17页_2mb

爱建证券2024年中期策略报告总结

根据本报告分析，当前市场处于投资风格转换的关键时期，主要结论如下：

一、风格转换背景

• 2023年金融会议与2024年“国九条”政策表明，资本市场进入优胜劣汰的新阶段。
• 退市节奏加快，风险意识提升，市场投资思路转向注重业绩与估值，机构及海外投资者力量持续增强。
• 市场风格转换需兼顾市值、业绩、估值及产业方向，避免“唯市值论”，注重质量投资。

二、稳中求进与结构机会

• 经济环境：2024年经济逐步常态化，转型效果初显，新动能与旧动能处于转换阶段，需政策支持与时间推进。
• 流动性因素：金融依赖性减轻，流动性充裕但需求结构变化；美元降息预期至关重要，将影响资产估值。
• 新质生产力：科技创新（电子、通信、半导体等）与新消费需求并重，驱动长期结构性机会。

三、估值与情绪修复

• 全部A股市盈率（TTM）1643倍、市净率1.30倍，估值处于历史低位，安全边际较高。
• 上市公司业绩增速预计保持稳定，但不及预期，需关注业绩持续向好的板块。
• 情绪修复缓慢，估值提升依赖政策落地与增量资金入场，增量资金潜力源自降息背景下的全球资产再配置。

四、展望：吹尽狂沙始到金

• 2024年下半年展望：
  1. 三季度前期关注中报披露，业绩驱动增强；三中全会召开将促进改革深化。
  2. 三、四季度关注美元降息落地情况，潜在利好资产。
  3. 机会方向：
     • 交易阶段（三季度）：新质生产力（电子、国防军工、传媒、生物技术）与资源类（受益于降息带来的大宗商品价格提升）。
     • 长期布局（四季度）：科技成长与价值投资均衡配置，政策驱动的热点如国企改革、战略新兴产业。
  4. 持续关注地缘政治风险、金融风险积累，以及全球经济复苏不及预期的风险。

五、风险提示

• 地缘冲突升级可能导致不确定性增加。
• 全球经济增速放缓与保护主义可能抑制外部需求。

六、分析师意见

• 分析师：朱志勇（S0820510120001）推荐行业“强于大市”，公司评级“强烈推荐”到“推荐”。

本报告观点与数据来源于公开资料，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。