20250629-国金证券-计算机行业研究_月之暗面发布自主智能体_特斯拉上线Robotaxi服务_10页_1mb

计算机行业周报摘要

一、本周重点事件

1. 智能体模型发布：6月21日，月之暗面推出自主智能体Kimi-Researcher，计划近期开源基础预训练模型及强化学习模型，测试中Pass@1成绩达26.9%，为最新SOTA，Pass@4准确率为40.17%。
2. 特斯拉Robotaxi商用：6月23日，特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀推出Robotaxi试运营服务，初期使用Model Y车型，全自动驾驶车型Cybercab预计2026年推出。特斯拉计划数月内扩充至千辆，但因运营事故引发安全质疑。

二、行业整体判断

• 市场混沌期：宏观数据未显著走弱，微观层面AI和国产替代推动用户需求，但支付能力和产品成熟度仍需提升。现阶段市场以风险偏好驱动的类主题投资为主，短期内聚焦“新”“变”，长期或转向景气投资。
• 关注点：多数大市值龙头公司受宏观关联度高，需看需求回暖与利润弹性。出海/海外收入占比高的公司抗风险能力更强。
• 7月展望：二季度业绩披露期临近，基本面关注度提升，预计下半年基数效应、技术落地及政策催化将改善表观经营表现。

三、细分赛道景气度（2025年）

高景气维持赛道

• AI算力
• 激光雷达

加速上行赛道

• AI应用

稳健上行赛道

• 软件外包
• 金融IT
• 华为产业链
• 量子计算
• 数据要素
• EDA
• 出海
• 信创

拐点向上赛道

• 教育IT
• 网安
• 企业服务

企稳筑底赛道

• 智慧交通
• 政务IT
• 安防
• 建筑地产IT

承压赛道

• 工业软件
• 医疗IT

四、投资建议

• 关注AI大模型龙头科大讯飞、AI硬件应用场景萤石网络、虹软科技、C端应用变现金山办公、万兴科技。

五、风险提示

• 行业竞争加剧、技术研发不及预期、下游资本开支波动风险。