20251216-国泰期货-LLDPE_上方空间有限_基差再度转弱_2页_544kb

LLDPE市场分析总结（2025年12月16日）

核心内容概述

2025年12月16日，LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场整体表现偏弱，上方空间有限，基差再度转弱。市场基本面及供需格局受到多重因素影响，包括期货价格反弹、现货价格波动、原料端供应情况及下游需求变化等。

主要观点

1. 期货市场表现

• L2601合约：昨日收盘价为6557元/吨，上涨1.09%。
• 成交与持仓：昨日成交619,069手，持仓变动为+9,111手。
• 趋势强度：LLDPE趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向。

2. 基差变化

• 01合约基差：昨日为-57元/吨，较前日的+4元/吨明显转弱。
• 01-05合约价差：昨日为-35元/吨，前日为-10元/吨，价差持续走弱，显示期货贴水扩大。

3. 现货市场动态

• 区域价格：
  • 华北：昨日6500元/吨，较前日微涨10元/吨。
  • 华东：昨日6650元/吨，较前日上涨50元/吨。
  • 华南：昨日6500元/吨，与前日持平。
• 供应端：石化企业部分区域出厂价格下调，贸易商信心不足，需求边际转弱，导致基差走弱。
• 库存变化：厂库小幅去化，但仓单暂停去化，表明市场交投活跃度下降。

4. 原料与成本端

• 原油价格：整体震荡，对LLDPE成本支撑有限。
• 单体环节：PE乙烯、乙烷供应利润有所压缩，显示成本端压力增大。

5. 供应与需求展望

• 供应端：广西石化逐步恢复生产，12月检修计划中性，中期需关注高产能与需求转弱带来的压力。
• 需求端：近端下游农膜需求边际转弱，包装膜行业刚需维持，但中下游持货意愿下降，市场整体需求偏弱。

6. 国际市场影响

• 中东与美国：报盘量级减少，价格升水国内，内外价差倒挂。
• 到港预期：中东、美国船期因周转延误，预计2026年第一季度到港增多，可能对国内供应形成补充。

关键信息汇总

市场展望

• 短期：LLDPE市场整体偏弱，基差持续走弱，需关注期货反弹与现货价格的联动。
• 中期：供应端高产能与需求端疲软可能加剧供需压力，需警惕价格进一步下行。
• 国际因素：中东与美国供应恢复可能对国内市场形成一定冲击，需关注内外价差变化及到港节奏。

风险提示

• 基差走弱可能影响套利策略。
• 供应端恢复及需求疲软可能对价格形成下行压力。
• 国际市场波动及到港延迟可能带来不确定性。

免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或传播。
• 使用本报告需自行承担风险，市场有风险，投资需谨慎。