20231207-华鑫证券-金融工程深度报告_系统化定量投资视角下的策略配置_构建大小盘风格轮动胜负手_22页_5mb

华鑫量化团队系统化定量策略研究第四篇报告，聚焦A股大小盘风格轮动分析。大小盘风格切换频率低、持续时间长，近10年经历了三次大级别轮动：2013年2月至2016年11月小盘占优、2016年12月至2021年1月大盘占优、2021年春节后小盘再度占优。

大小盘轮动主要受宏观经济环境、相对业绩、估值水平、产业周期和资金博弈因素影响。当宏观经济向好或企稳时，大盘风格占优；估值极端时往往预示风格快速切换；资金博弈方面，外资和公募占主导时大盘更优，个人投资者和游资占主导时小盘更受青睐。

构建了基于多维度信号的月度轮动模型：经济增长、货币周期、社融增速、信用利差、期限利差、修正的货币活化指数、大小盘相对强度、资金博弈等因子均纳入考量。2016年以来年化收益达1208%，显著跑赢基准，超额年化收益达1287%。12月最新信号看好小盘风格。

风险提示：市场环境剧变可能导致模型失效，过往业绩不预示未来表现，本报告不构成投资建议。