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6月MPOB报告总结

核心内容概览

2023年6月马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的5月供需数据显示，马来西亚棕榈油市场呈现出产量回升、进口减少、出口不及预期、国内消费增长以及库存季节性累库的趋势。以下为报告中的主要数据与解读：

产量

• 5月产量：157.2万吨
• 棕榈油单产：0.27吨/公顷
• 果串单产：1.33吨/公顷
• 出油率：19.99%

解读：5月产量延续季节性回升，环比增长2.8%，但同比减少4.8%。产量水平与市场预期基本吻合，但低于前期MPOA的预估。从地区来看，沙捞越产量高于历年均值，而沙巴产量仍低于去年同期，可能受到劳动力短缺影响。

进口

• 5月进口量：8.9万吨
• 环比变化：减少2.1万吨

解读：进口量维持在较高水平，主要由于印尼出口关税较高，导致马来西亚棕榈油在印尼市场更具价格优势，因此从12月起进口量显著增加，5月仍延续这一趋势。

出口

• 5月出口量：126.5万吨
  • CPO出口：49.7万吨
  • PPO出口：76.8万吨

解读：出口量环比减少5.5%，同比减少7.5%，明显低于市场预期的135万吨。CPO出口连续上升，而PPO出口被大幅挤占。主要出口目的地为中国、印度和欧盟，其中印度是最大出口市场。

消费

• 5月国内消费：37.2万吨
• 环比变化：增加18.2万吨

解读：国内消费数据高于预期，环比和同比均增长。消费的强劲增长是导致库存增长低于预期的重要因素。

库存

• 5月结转库存：156.9万吨
• 环比变化：增加2.3万吨
• 同比变化：减少22.7%

解读：库存继续呈现季节性累库趋势，环比增长1.5%。由于产量偏低和国内消费增长，库存增幅不及市场预期的165万吨。

关键信息与主要观点

• 产量与预期基本一致：5月产量符合市场预期，但同比有所下降，显示季节性因素对产量的影响。
• 出口表现不及预期：出口量低于市场预期，主因是印尼出口关税较高，使得马来西亚出口竞争力增强，但整体出口仍面临压力。
• 消费强劲推动库存增长：国内消费的大幅上升弥补了出口下降的影响，导致库存增长不及预期。
• 地区差异显著：沙捞越产量表现较好，而沙巴产量仍受劳动力短缺影响，显示地区生产情况存在不均衡。

图表与数据来源

• 图1：马来棕榈油产量
  单位：万吨
  数据来源：MPOB 华泰期货研究院

• 图2：马来棕榈油单产
  数据来源：MPOB 华泰期货研究院

• 图3：马来棕榈油出口
  单位：万吨
  数据来源：MPOB 华泰期货研究院

• 图4：马来棕榈油库存
  数据来源：MPOB 华泰期货研究院

投资咨询信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员：邓绍瑞
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  • 从业资格号：F3047125
  • 投资咨询号：Z0015474

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