证券Ⅱ行业：第三方接口重开征求意见，经纪业务开启新纪元-20200815-广发证券-10页_797kb

证券Ⅱ行业总结

核心内容

证监会于2020年8月14日发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》征求意见稿，时隔五年再次放开证券公司租用第三方网络平台接口的政策，标志着证券行业在数字化转型和零售业务拓展方面迈入新阶段。

主要观点

1. 政策变化
   监管层重新开放证券公司租用第三方平台接口，旨在通过信息技术手段提升证券服务效率，增强券商的获客能力。

2. 行业趋势：零售业务增长新动能

   • 第三方渠道有助于提升证券公司获客能力，特别是在移动互联网应用活跃度较高的平台，如微信、支付宝等。
   • 第三方渠道费用上限为证券公司在该平台净收入的30%，确保盈利空间。

3. 行业格局

   • 互联网平台合作：具备与大型互联网平台合作资源的证券公司，如中金公司（与阿里巴巴、腾讯合作）、华泰证券（与阿里巴巴、苏宁合作），将受益于政策红利。
   • 金控集团协同：拥有金控背景的券商，如招商证券（招商局）、中信证券（中信集团）、国泰君安（上海国际集团）、光大证券（光大集团）等，由于与银行、保险公司存在股权控制或同一金融控股公司控制关系，将更有机会在第三方平台开展业务。

关键信息

• 第三方平台月活数据（2020年7月）：

  • 微信月活达99041万台，支付宝75719万台，远高于其他平台。
  • 证券公司整体月活较低，如东方财富1590.9万台、华泰涨乐通1007万台、国泰君安君弘564万台。

• 费用控制机制：
  证券公司租用第三方平台的费用支付总额不得超过其在该平台净收入的30%，以保障盈利空间。

• 投资建议：
  建议关注资本市场改革带来的业务增长机会，重点推荐：

  • 招商证券（600999.SH/06099.HK）
  • 中信证券（600030.SH/06030.HK）
  • 国泰君安（601211.SH/02611.HK）
  • 中金公司（03908.HK）
  • 华泰证券（601688.SH/06886.HK）

• 风险提示：

  • 合规风险：第三方可能混淆业务边界，违规开展证券业务。
  • 技术安全与数据安全风险：存在非法获取投资者敏感数据的潜在风险，可能影响证券公司的安全与合规。

行业评级与投资评级说明

• 行业投资评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上
  • 增持：预期股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、易观数据库、广发证券发展研究中心
• 图表索引包括：
  • 图1：金融类移动app月活（2020.07）
  • 图2：银行类app月活（2020.07）
  • 图3：第三方金融类app月活（2020.07）
  • 图4：证券公司app月活（2020.07）

表格内容摘要

表1：具备大型互联网第三方平台渠道的证券公司

表2：由同一金控公司控制或具有股权控制关系的银行及券商

投资建议重点

• 受益券商：招商证券、中信证券、国泰君安、中金公司、华泰证券。
• 政策导向：鼓励券商通过第三方平台拓展客户资源，提升服务效率，同时强调合规与数据安全的重要性。

风险提示

• 合规风险：第三方可能违规开展证券业务。
• 技术安全与数据安全风险：存在非法获取投资者数据的潜在威胁。

联系信息

• 分析师：陈福、陈卉、陈韵杨、刘淇、陈思宇
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