科尔尼-中国消费品与零售行业的价值重塑与转型：价值创造正值当下但任重道远-2018.11-12页-2mb

中国消费品与零售行业的价值重塑与转型总结

核心内容

中国消费品与零售行业正处于从高增长红利向价值创造转型的关键阶段。随着宏观经济增速放缓、市场不确定性增强，传统的依赖规模扩张和营销提振的增长模式已难以持续。企业需要从单一规模增长转向全面价值创造，以实现可持续的收入增长、成本优化和风险控制。

主要观点

1. 增长模式转型迫在眉睫
   中国消费品与零售行业在过去五年中，社会消费品零售总额增速逐年下降，传统企业面临增长瓶颈。企业需通过整合品牌、产品、供应链、数据等全价值链资源，构建线上线下全渠道模式，打造竞争生态体系等方式进行转型。

2. 价值创造是转型的核心
   价值创造型企业善于平衡收入增长、利润率和经营风险。通过提升运营绩效和管理能力，企业可实现收入增长与股东总回报率（TSR）的双赢。TSR指标能有效衡量企业价值创造水平。

3. 企业转型面临挑战
   多数企业在转型过程中存在“顾此失彼”的问题。部分企业盲目转型，缺乏全局性和长远性考量；部分企业则因缺乏聚焦性或资源投入不足而难以实现预期目标。

4. 行业分化显著
   不同细分行业在价值创造能力上存在明显差异。文娱用品、家庭护理和个人护理行业更依赖盈利能力提升；而服饰、食品饮料、酒店餐饮及零售行业则更注重收入增长；家居耐用品和酒类行业则需要提升估值倍数。

关键信息

• TSR表现：中国消费品与零售行业的TSR在2011-2016年间平均为31.3%，虽高于市场大盘，但低于国外成熟市场。
• “价值增长赢家”稀缺：目前中国消费品与零售行业中仅有不到十分之一的企业能实现收入与利润双增长，TSR表现优异。
• 驱动因素变化：TSR的驱动因素正在发生结构性变化，收入增长的贡献度下降，盈利能力仍是关键，估值倍数成为核心驱动力。
• 细分行业表现：
  • 文娱用品：受IP创造力不足、质量低、版权问题影响，盈利能力不足。
  • 服饰：面临产能过剩、价格下跌、竞争分化，需强化品牌与设计创新。
  • 食品饮料：需应对健康化消费趋势，加强产品创新与数字化运营。
  • 酒店餐饮：受房地产繁荣和公务消费减少影响，需设计创新竞争策略。
  • 零售：传统线下零售企业面临电商和便利店的冲击，需探索新模式。
  • 家庭护理与家居耐用品：具备较强的抗周期性，但需提升产品创新与品牌溢价。
  • 酒类：需通过创新运营和商业模式提升估值倍数。

转型路径建议

• 全面价值管理视角：企业应围绕价值创造建立新的管理框架，从战略制定、资源配置、绩效改进到风险控制，形成系统性的价值管理思维。
• 差异化竞争策略：根据行业特性，企业应制定与自身匹配的转型路径，例如服饰行业应聚焦品牌与设计，食品饮料行业应推动产品创新与数字化转型。
• 提升盈利能力与估值倍数：企业需关注盈利能力和估值倍数的提升，这不仅是收入增长的补充，更是企业价值增长的核心。
• 学习领先企业经验：各细分行业中，领先企业的示范效应对推动行业整体转型具有重要意义，企业应借鉴其成功经验，探索适合自身的转型模式。

结语

价值重塑与转型是中国消费品与零售行业当前必须直面的议题。虽然“价值增长赢家”尚属少数，但行业整体正逐步意识到传统增长模式的不可持续性。企业应把握价值创造的核心逻辑，识别关键驱动因素，制定系统性转型策略，以实现真正的可持续增长。下篇将深入探讨企业价值重塑的成功之道。

附：报告作者与致谢

• 作者：

  • 贺晓青，科尔尼公司合伙人，常驻上海办事处
  • 刘晓龙，科尔尼公司高级经理，常驻北京办事处

• 致谢：

  • 孟祥巍、来嘉
  • 汤丽旻（编辑与制作团队）

• 联系方式：

  • insight@atkearney.com

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