汽车及汽车零部件行业国内车企横向深度报告：电动潮流下行业新变局将至，洗牌中谁能突出重围？-20230706-国金证券-43页_3mb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心观点

• 油电替代趋势不可逆：电车凭借性能和经济性优势，对油车形成强大竞争压力，推动行业洗牌。
• 技术、品牌与出海布局是车企核心竞争力：这三要素将决定未来车企的竞争格局。
• 比亚迪、吉利、理想、长安、长城等车企有望脱颖而出：它们在技术、品牌和出海战略上均有明显布局。

主要观点与关键信息

1. 技术决定产品竞争力

• 电动化：比亚迪的e平台3.0、吉利的SEA浩瀚架构、长安的三大纯电平台、埃安的AEP3.0等纯电平台技术日趋成熟，推动产品性能提升。
• 插混技术：比亚迪DM-i技术具备低油耗、高续航、低成本等优势，成为插混市场领导者。吉利雷神混动系统、长城Hi4超级混动系统、理想增程式技术等也逐步完善，推动插混车型普及。
• 智能化：智能座舱和智能驾驶成为竞争新战场，理想、蔚来、小鹏等车企在智能系统上投入较大，提升产品体验。

2. 产品与品牌重塑市场竞争格局

• 比亚迪：产品矩阵完整，每周推出新车，品牌矩阵成熟，具备强大市场影响力。
• 吉利：极氪品牌成功冲击高端市场，银河品牌瞄准大众市场，具备品牌向上的潜力。
• 理想：以“家”为核心定位，L系列车型带动销量增长，精准定位增强市场竞争力。
• 长安：品牌矩阵齐全，深蓝品牌月销有望破万，具备较强的市场竞争力。
• 长城：深耕插混赛道，技术布局成熟，全面拥抱电动化趋势。

3. 出海布局决定未来空间

• 比亚迪：在泰国、以色列等地取得成功，出口量稳定增长，出海潜能逐渐兑现。
• 吉利：领克在欧洲市场表现突出，极氪计划进军欧洲，设计契合海外消费者。
• 长安：出海战略清晰，未来前景广阔。
• 长城：在俄罗斯及东南亚市场取得成功，未来有望持续增长。

投资建议

• 推荐方向：
  • 低成本&创新龙头：如宁德时代、恩捷股份等。
  • 国产替代：关注安全件、座椅、执行器件等方向，以及电池产业链中的高端炭黑、隔膜设备等。
• 重点关注：
  • 特斯拉产业链：预计4Q23-1Q24迎来爆发行情。
  • 复合集流体：设备和制造环节布局较好的标的，有望在年底到明年上半年迎来全面爆发。
  • 新势力车企：如理想、蔚来、小鹏等，智能驾驶和智能座舱技术领先，具备成长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 汽车销量不及预期

内容概览

一、市场：油电替代大势不可逆，电动化左右车企竞争

• 电动化潮流带动智能化升级，电车竞争力凸显。
• 油车价格战表现不持久，电车渗透率持续提升。
• 传统合资车企电动化进程缓慢，市场份额被自主车企逐步侵蚀。

二、技术：电动化&智能化，技术决定车企产品竞争力

• 纯电平台技术成熟，推动产品性能提升。
• 插混技术成为车企新方向，技术、成本和市场多维度竞争。
• 智能化成为竞争新战场，智能座舱和智能驾驶成为关键。

三、产品与营销：电动潮流产品定义焕新，车企品牌重塑寄托高端梦想

• 自主品牌向上趋势明显，爆款车型投放频繁。
• 品牌认知决定消费者支付意愿，高端品牌布局增强市场竞争力。
• 渠道与营销加速，推动电车销售增长。

四、出海战略：出海2.0时代来袭，海外是车企竞争新战场

• 自主车企出海技术、价格优势明显，海外市场空间广阔。
• 比亚迪、吉利、长城等车企在海外布局加速，未来增长可期。

五、推荐标的

• 比亚迪：市场龙头，产品矩阵完善，技术领先。
• 吉利汽车：技术扎实，极氪品牌表现突出。
• 理想：精准定位“家”，L系列带动销量增长。
• 长安汽车：布局广泛，深蓝品牌具备潜力。
• 长城汽车：深耕插混，拥抱电动化趋势。
• 广汽埃安：AEP3.0平台性能突出，市场表现强势。

图表概览

• 图表1：电车经济性优于油车。
• 图表2：电车月度销量持续增长。
• 图表3：电车渗透率不断提升。
• 图表4：燃油车销量逐年下降。
• 图表5：自主车企电车市占率上升。
• 图表6：2019年市场前十车企及市占率。
• 图表7：2022年市场前十车企及市占率。
• 图表8：3月油车价格战车型及降价情况。
• 图表9：技术、品牌、出口布局影响车企竞争。
• 图表10：技术革命推动汽车工业中心转移。
• 图表11-13：福特与通用的市场扩张与兼并。
• 图表14-16：日系车通过技术革新抢占市场。
• 图表17-22：智能手机市场格局变化与技术竞争。
• 图表23-28：苹果、华为、小米等在智能手机领域的技术与品牌竞争。
• 图表29-34：比亚迪e平台3.0、吉利SEA浩瀚架构、埃安AEP3.0等纯电平台技术优势。
• 图表35-46：各车企插混技术与产品布局。
• 图表47：上海车展上自主车企插混布局一览。

总结

• 电动化趋势不可逆转，电车竞争力不断增强。
• 技术、品牌和出海布局成为车企竞争的核心。
• 比亚迪、吉利、理想、长安、长城等车企在技术与市场布局上表现突出，具备长期竞争力。
• 投资建议聚焦于技术领先、成本优势及国产替代方向，关注特斯拉产业链、复合集流体及智能驾驶等赛道。