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五矿期货农产品2024年7月25日早报摘要

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大豆/粕类

重要资讯

• 豆粕、菜粕市场震荡调整，豆粕价格下跌10-30元/吨。
• 国内现货基差处于低位，北美天气良好，供需宽松。
• 大豆开机率达5.863%，压榨量204.56万吨；菜籽开机率3.3%，库存有所累库。
• ECMWF预测近期北美降水略少，后续有望回归，优良率维持稳定。
• CBOT大豆及国内豆粕市场处于艰难磨底阶段，基金空头持仓较大。

交易策略

• 大方向偏空，南北美供应压力大。
• 美豆已脱离成本区间，国内豆粕短期或受压，但或有停机挺市。
• 策略：单边暂观望或低吸短多，配合双卖期权。

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油脂类

重要资讯

• 加拿大油菜籽种植面积增至2.2亿英亩，期末库存下调至210万吨。
• 马来西亚7月棕榈油产量大增，豆油成交4,000吨，棕榈油成交450吨。
• 原糖继续下跌，市估2024/25年度全球糖市供应过剩121万吨。

交易策略

• 市场宽幅震荡，因原油波动、棕榈增产及大豆丰产地缘压力。
• 马棕累库不及预期可能性或提升，建议区间低吸。
• 突破震荡区间需超预期因素支撑，关注马棕产量和原油。

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白糖

重点资讯

• 郑糖价格上涨81元/吨，产区上调报价，食糖出库量增加。
• 国内进口到港量或增加，销售放缓，市场有下行压力。
• 原糖连续下跌，经纪商下调巴西产量预估，下修供应过剩量。

交易策略

• 交易国内进口成本压力，建议逢高做空及执行9-1反套。
• 跟踪原糖及进口数据，防范价格波动。

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棉花

重点资讯

• 郑棉下跌285元/吨，内外库报价下调。
• 美棉持续下跌退守至近四年低位，市场看跌氛围浓厚。
• 国际产量预期庞大，下游需求疲软，进口成本下移。

交易策略

• 美棉跌破70美分支撑，短期驱动不足，建议暂观望。
• 关注国内消费边际改善可能，但9月旺季前单边驱动不足。

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鸡蛋

现货信息

• 全国蛋价多稳少落，主产区均价4.34元/斤。
• 需求一般，高温天气影响质量，终端谨慎。

交易策略

• 现货探明阶段性高位，供需平衡偏弱。
• 建议反弹抛空，需谨慎低位追空。
• 下游需求可能逐步改善，但短期仍偏弱。

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生猪

现货信息

• 猪价涨跌互现，情绪降温，短期或稳。
• 夏季降重有限，叠加产能恢复，需求悲观，盘面远强于近弱。

交易策略

• 当前资金提前布空远月，月间正套操作可行。
• 近期需关注现货基差保护，远月策略需谨慎。

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