20240118-国投安信期货-从成本和供应的角度去看鸡蛋期价估值_6页_799kb

鸡蛋期价估值分析报告总结

核心结论

本轮鸡蛋期价下跌主要受饲料原料（豆粕、玉米）价格大幅下跌的下行压力传导，以及市场供应预期增加和消费旺季不旺等因素共同影响。

关键发现

1. 原料价格因素：豆粕期价单边下跌167%，玉米期价下跌10%，原料价格下行预期传导至鸡蛋盘面。
2. 现货与期货走势差异：鸡蛋现货价格跌幅仅40%，远小于期货跌幅，显示期货价格波动更多受原料端影响。
3. 成本与供应关系：2024年蛋鸡养殖成本跌至2020-2021年区间，且存栏量高于近年同期，供需状况整体偏弱。
4. 价差变化：当前鸡蛋期货与现货价差较大，盘面对现货贴水幅度达630元/500千克，显示市场预计未来现货价格可能继续下降。

关键数据

• 期货价格：鸡蛋主力合约2403单边跌幅146%
• 现货价格：自2023年11月16日至2024年1月，现货价格跌幅405%
• 养殖成本：蛋鸡养殖成本从446元/斤降至371元/斤，跌幅168%
• 未来价格预期：2024年春节期间合约价格预期高点低于过去三年同期（35元/斤）

综合判断

鸡蛋期价的大幅波动主要源于原料价格下行与供需基本面因素的共振。建议投资者暂且减少空头头寸，关注3500元/500千克附近的反弹机会。